20240522-国盛证券-华住集团-S-01179.HK-营收增速超先前指引_利润基本符合预期_4页_710kb

华住集团2024年第一季度财务表现分析

核心财务指标

营收：2024Q1实现收入5278亿元，同比增长178%，超出先前指引（12%-16%），境内收入同比增长181%。

同店指标：

• 境内BIRevPAR：216元，较2023年增长29%，较2019年增长213%；
• OCC：77.2%，同比提升16百分点；
• ADR：280元，同比提升29%。

拓展与经营表现

• 内地净开业酒店421家，同比增加368家，环比增加186家；
• 德国品牌新增2家，净开业表现平平；
• 新签业绩合同环比提升77家。

未来展望与评级

• 2024年Q2收入指引为7%-11%；
• 维持“买入”评级，目标PE区间为22-16X；
• 预计2024-2026年净利润（亿元）为432/501/590。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 多品牌扩张不及预期；
• 行业竞争加剧。

总结

华住集团2024Q1业绩逆势增长，营收和同店指标表现亮眼，Pipeline持续走高。虽然OCC相比2019年仍待恢复，但预计公司将在产品优化和高端开发战略下保持增长动能。