20240420-浙商证券-贝斯特-300580.SZ-贝斯特点评报告_一季度业绩稳健向上_滚动功能部件业务放量可期_3页_448kb

贝斯特(300580)2023年全年及2024年第一季度业绩表现优异。

2023年实现营业收入134亿元，同比增长224%；归母净利润26亿元，同比增长151%；扣非归母净利润24亿元，同比增长575%。2024年第一季度公司营业收入34亿元，同比增长112%，环比增长2%；归母净利润7亿元，同比增长294%，环比增长293%；扣非归母净利润7亿元，同比增长747%，环比下降80%。

盈利能力方面，2023年销售毛利率为34.5%，同比提升0.2pct；销售净利率为19.8%，同比下降1.4pct。2024年一季度销售毛利率达35.5%，销售净利率为20.2%。

公司三大业务板块均取得进展：

1. 涡轮增压器业务中，公司凭借“机加+铸造+智能装备”产业互联优势，与多家行业知名企业稳定合作，市场份额持续提升。
2. 新能源车零部件方面，加速安徽贝斯特项目建设，并布局氢燃料电池关键零部件，客户已拓展至博世、盖瑞特等。
3. 滚动功能部件领域，公司通过对全资子公司无锡宇华精机的投入，重点开拓高端机床、半导体装备及自动化市场。积极研发人形机器人用行星滚柱丝杠样品，技术水平有所提升。

未来三年（2024-2026年）盈利预测显示，公司营业收入预计增长至161、206、259亿元，复合增速25%，归母净利润预计为34、47、65亿元，复合增速35%，PE分别为25、18、13倍，维持“买入”评级。

主要风险因素包括新能源车销量不及预期、产能爬坡不及预期以及客户拓展不及预期。公司股票评级“买入”，分析师建议关注其在人形机器人、工业母机等新兴市场的空间。

主要财务指标：2023年毛利率34.5%，净利率19.8%；预测2024-2026年营业收入增长率分别为20%、28%、26%，净利润增长率分别为28%、40%、38%。