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2021Q2公募基金保有量点评总结

核心内容

2021年第二季度，基金业协会公布了公募基金销售机构的保有量排名。整体来看，公募基金保有量持续增长，但直销占比下降，导致第三方代销机构和券商的市场份额进一步扩大，而银行的市场份额有所下降。

主要观点

• 公募基金保有量增长：前100强合计的股票+混合公募基金销售保有量为6.16万亿元，非货公募基金销售保有量为7.40万亿元，分别较2021Q1增长12.96%和13.73%。
• CR100代销市占率提升：CR100代销市占率在股票+混合类基金销售中达到75.76%，非货基金销售中达到53.74%，较2021Q1分别增加2.35pct和2.18pct。
• 竞争格局变化：
  • 第三方代销机构：蚂蚁、天天基金和腾安的保有量环比增速均高于平均水平，其中腾安基金的股票+混合和非货基保有量环比分别增长26.4%和30.6%。
  • 券商：华泰证券、国泰君安证券、华西证券、中银证券的保有量增长显著，其中华泰证券的股票+混合类基金销售保有量季度环比增速达97.98%，非货基保有量季度环比增速达89.56%。
  • 银行：招商银行、工商银行、建设银行等排名前列，但其市占率有所下降，部分银行如交通银行、邮储银行的保有量环比增速较低。

关键信息

第三方代销机构表现

• 东财超越建行：东方财富在股票+混合类基金销售保有量中排名第四，显示出其在权益类基金销售方面的优势。
• 蚂蚁基金：股票+混合类基金销售保有量环比增长15.1%，非货基保有量环比增长19.0%，市占率分别提升0.37pct和0.65pct。
• 天天基金：股票+混合类基金销售保有量环比增长17.7%，非货基保有量环比增长17.4%，市占率分别提升0.36pct和0.27pct。
• 腾安基金：股票+混合类基金销售保有量环比增长26.4%，非货基保有量环比增长30.6%，市占率分别提升0.13pct和0.16pct。

券商表现

• 华泰证券：股票+混合类基金销售保有量季度环比增速达97.98%，非货基保有量季度环比增速达89.56%，超过广发证券成为行业第二。
• 国泰君安证券：股票+混合类基金销售保有量季度环比增速达67.9%，非货基保有量季度环比增速达71.1%。
• 华西证券：股票+混合类基金销售保有量季度环比增速达108.5%，非货基保有量季度环比增速达102.7%。
• 中银证券：股票+混合类基金销售保有量季度环比增速达50.0%，非货基保有量季度环比增速达367.3%。

投资建议

• 第三方代销机构：看好东方财富在权益类基金销售方面的优势，建议关注其在权益销售方面的表现。
• 券商：建议关注控股头部公募基金的广发证券和东方证券，因为它们在代销金融产品业务中表现突出，2021H1证券业代销金融产品业务收入增长118%，占经纪业务收入比重由2020H1的8.1%提高至2021H1的14.8%。

风险提示

• 资本市场波动：资本市场大幅波动可能影响基金销售保有量。
• 新发基金规模不及预期：新发基金规模可能低于预期，影响代销机构的市场份额。
• 银行降低基金代销费率：银行降低基金代销费率可能对券商和第三方代销机构的市场份额提升造成影响。

行业走势图

行业走势图显示，2021Q2公募基金销售机构的保有量情况，反映了不同机构的市场份额变化。

资料来源

• 天风证券研究所
• 基金业协会

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