20240221-华创证券-23Q4基金保有量数据点评_券商股混保有量再超第三方机构_8页_875kb

报告总结

1. 基金保有量概况

   • 股混基金规模（含非货基）整体有所下滑，但券商代销保有量逆势增长，23Q4股混基保有量合计68万亿元，环比下降39%；其中，券商类股混基代销保有量达到14万亿元（环比+30%），市占率21%（环比+14pct），再度超越独立代销机构。
   • 头部机构集中度继续下降，股混保有量CR5/CR10分别下滑至39.4%/55.4%（环比下降11pct）。
   • 非货基总规模163万亿元（环比+15%），券商非货基保有量环比+30%，领跑。

2. 券商表现亮点

   • 23Q4券商股混基代销业务表现优异，尤其是申万宏源证券，环比增长130%，保有规模跃升至行业第12名（前三强位列中信、华泰、申万），显示其在ETF推动下的财富管理转型成效显著。
   • 华创证券推荐重点券商：方正证券、中信证券、中金公司（H）、华泰证券、国联证券、招商证券、国泰君安，建议关注中国银河、第一创业、申万宏源、海通证券。

3. 银行及其他代销机构表现

   • 银行方面，浙商、邮储和汇丰非货基保有量增长明显，邮储银行环比增长233%。整体银行股混基保有量环比下滑93%，但非货基保有量增长3%。
   • 独立代销机构股混基保有量环比下滑72%，非货基略有增长（+0.2%）。

4. 投资建议与风险

   • 投资建议：券商股从卖方投顾向买方投顾转型趋势明确，推荐在ETF财富管理领域表现突出的头部券商。
   • 风险提示：市场交易量回落、风险偏好下降、资本市场创新不及预期、实体经济复苏不及预期。

数据摘要

• 券商股混基代销：环比+30%，市占率21%（+14pct）。
• 申万宏源证券：环比增长130%，保有规模跃居前三强。
• 头部集中度下降：CR5、CR10降至39.4%/55.4%。
• 非货基整体增长：非货基规模环比+15%，券商非货基环比+30%。