医药生物行业2018年中报业绩前瞻_医疗需求刚性_重点关注稳健成长和_流量入口_型公司_8页_1mb

医药生物行业2018年中报业绩前瞻及投资策略总结

核心内容

2018年医药生物行业整体呈现回暖趋势，板块内企业经营业绩持续分化。研究指出，医疗需求具有刚性，因此重点关注稳健成长和“流量入口”型公司。同时，政策催化使得创新药上市加速，医保目录动态调整推动患者流量变现，进一步提升了医药板块的估值。

主要观点

• 医药行业基本面稳健：2018年1-5月医药制造业主营业务收入同比增长13.9%，利润总额增长13.2%，保持稳中有升态势。
• 政策影响显著：医保局成立、肿瘤药增值税率下调、中药注射液限制儿童使用等政策推动行业分化，创新药和“流量入口”型企业受益。
• 市场表现：医药板块年初至今收益为-2.2%，跑赢大盘16.9个百分点，估值处于合理位置，市盈率29.67倍，扣除金融服务后分别相对市场溢价150%和79%。
• 投资策略：核心推荐研发和高端器械“流量入口”型企业，以及可选需求消费升级、连锁药店和优质医疗服务企业。

关键信息

一、业绩预测与表现

• 高增长企业：归母净利润增速超过50%的企业包括乐普医疗、长春高新、奥佳华、泰格医药、智飞生物、广誉远等6家；增速30%-50%的有12家；增速20%-30%的有8家；增速0%-20%的有18家，无归母净利润下滑或亏损的情况。
• 涨幅前二十：卫宁健康、片仔癀、智飞生物、泰格医药、一心堂等涨幅较高。
• 跌幅前二十：千山药机、华仁药业、振东制药等跌幅较大。

二、重点推荐企业

1. 研发人才流量入口企业

• 创新药研发平台：恒瑞医药、药明康德、泰格医药
• 高端器械研发平台：乐普医疗、鱼跃医疗、安图生物

2. 患者需求流量入口企业

• 可选需求消费升级：长春高新、片仔癀、智飞生物、广誉远
• 连锁药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂
• 优质医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学

三、盈利预测与估值

表4展示了重点覆盖上市公司2018年中报的盈利预测与估值情况，包含EPS、PE、PEG等关键指标。部分核心推荐公司如恒瑞医药、华海药业、华东医药等预计2018年中报归母净利润增长显著，且估值合理，PEG值在1.00-2.76之间，其中恒瑞医药和爱尔眼科的PEG值较高，显示其估值合理且成长性好。

四、行业趋势

• 政策驱动：药改政策提速，创新药上市加快，医保目录动态调整，推动患者流量变现。
• 市场表现：年初至今医药板块表现较好，但近期有所回落。
• 企业分化：部分企业如恒瑞医药、爱尔眼科等因估值提升而表现突出，而部分企业如千山药机、华仁药业等因业绩不佳而跌幅较大。

结论

医药生物行业在政策和市场需求的双重驱动下，呈现稳健增长态势，重点关注研发能力强、具备“流量入口”属性的企业，以及连锁药店和优质医疗服务企业。整体估值合理，具备投资价值。