20181014-申万宏源-医药生物行业2018年三季报业绩前瞻_医药需求刚性_预计增长保持稳健_10页_1mb

医药生物行业2018年三季报业绩前瞻及投资策略分析

核心内容概述

2018年医药生物行业整体保持平稳增长，但个股表现分化明显。部分企业因政策利好和业务拓展，业绩增长显著，而一些企业则面临挑战，出现业绩下滑。医药板块的市盈率处于合理水平，市场对具备长期逻辑和确定性的医药企业给予估值溢价。投资策略建议关注业绩确定性强、优质成长的个股，尤其是创新药研发、医保目录受益、高端医疗器械及优质医疗服务等领域。

主要观点

• 行业整体增长：医药制造业主营业务收入和利润总额在2018年1-8月分别增长13.8%和11.4%，显示出行业基本面稳中有升。
• 政策影响：医保局成立、肿瘤药增值税率下调、带量集采试点及医保支付改革等政策，推动了医药行业的分化，创新药和研发型企业受益显著。
• 市场表现：2018年年初至今医药板块收益为-20.6%，跑赢大盘7.4个百分点；但本周医药板块收益为-9.9%，跑输大盘0.7个百分点。
• 个股分化：部分企业如药明康德、智飞生物、爱尔眼科等表现突出，而尚荣医疗则出现业绩下滑。
• 投资策略：建议关注业绩确定性强、优质成长的个股，核心推荐包括创新药研发平台、医保目录受益企业、高端医疗器械、优质医疗服务、连锁药店及医药商业等。

关键信息

三季报业绩预测

投资策略推荐

估值与评级

市场表现

• 年初至今：医药板块收益为-20.6%，表现排名第6，跑赢大盘7.4个百分点。
• 本周表现：医药板块收益为-9.9%，表现排名第14，跑输大盘0.7个百分点。
• 估值情况：医药板块2018年市盈率为26.73倍，扣除金融服务后，分别相对市场溢价106%和50%。

法律声明

本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，投资决策需基于个人实际情况。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，承担相应风险。

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投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

行业评级说明

• 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
• 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

结论

医药生物行业在政策支持下持续增长，但个股分化明显。建议投资者关注业绩稳定、增长明确的龙头企业，特别是在创新药研发、医保目录受益、高端医疗器械及优质医疗服务等领域。同时，注意市场波动风险，合理评估投资决策。