20170917-兴业证券-医药行业周报_看好Q3业绩改善+持续高成长类标的_15页_1mb

报告摘要

2017年9月11日至17日期间，医药行业整体表现不温不火，处于各行业的中游水平。分析师维持“适度乐观”的看法，认为医药板块在Q3业绩改善和持续高成长的背景下具备配置价值。报告建议投资者自下而上挖掘具有业绩确定性和合理估值的品种，以获取超额收益。

A股推荐：
- 华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点，评级为买入。
- 上海医药：工商业一体化的低估值医药龙头，前期下跌已反映商业板块预期，评级为增持。
- 云南白药：医药消费品龙头，未来激励机制改善后业绩有望提升，评级为增持。
- 华润三九：OTC领域龙头，内生增长稳定，评级为增持。
- 长春高新：生物药龙头企业，金赛药业业绩超预期，评级为增持。
- 羚锐制药：贴膏剂龙头企业，业绩高增长，18年估值具吸引力，评级为增持。
- 恩华药业：二线品种中标销售逐步铺开，业绩温和加速，评级为增持。
- 安图生物：化学发光龙头，Q2业绩略超预期，18年业绩有望加速，评级为增持。
港股推荐：
- 石药集团：港股通医药龙头标的，净利润维持较高增速，评级为增持。
- 东阳光药：业绩保持高速增长，估值存在提升空间，评级为增持。
- 丽珠医药：业绩稳健较快增长的专科制剂企业，港股折价明显，评级为增持。

新利益品种：
- 医改政策推动下，部分进入医保、效果更佳、临床推广有亮点、单价较高的处方药（如石药集团的恩必普、恒瑞医药的阿帕替尼、康弘药业的康柏西普等）。
- 非药品类如中药配方颗粒、IVD等，具有持续增长潜力。
消费升级：
- 随着中国老龄化加剧，高端治疗性用药、高端消费品及高端医疗服务需求增长。
- 建议配置品牌医药消费品（云南白药、片仔癀）、OTC龙头（华润三九、羚锐制药）、高端处方药（长春高新、康弘药业）和高端医疗服务（爱尔眼科）。
一致性评价：
- 随着100号文的发布，第一批通过一致性评价的品种有望在2017年末至2018年初浮出水面。
- 两类企业值得关注：具备“大单品”的进口替代企业（如华东医药、京新药业）和通过一致性评价重塑普药格局的大型仿制药企业（如上海医药、华润双鹤）。
处方外流：
- 医院药品加成取消后，处方外流成为趋势，连锁药店受益。
- 推荐关注承接处方外流的院边店及药店龙头企业（如国药一致、老百姓、益丰药房、一心堂等）。