20210405-首创证券-医药生物行业简评报告_从性价比和一季报业绩角度选股_重点推荐部分低估优质标的_12页_1mb

医药生物行业简评报告2021.04.05总结

核心内容

本周医药板块持续回暖，核心资产表现优异，生物医药上涨 $2.81%$，周涨幅排28个SW一级行业第六位。医疗服务和医疗器械涨幅最大，分别上涨 $6.51%$ 和 $4.55%$。此前下调幅度较大的核心资产估值修复明显，上周56支总市值超过300亿元的核心标的周涨幅达 $3.84%$，远超行业整体涨幅。

医药生物行业整体下跌 $1.81%$，跑输沪深300指数2.14个百分点，排全部SW一级行业第十七位。化学原料药表现最优，年初至今上涨 $7.30%$；而化学制剂表现最弱，下跌 $9.21%$。医疗器械和生物制品也跑输医药生物（SW）行业指数。

医药生物（SW）全行业PE（TTM）为43.09倍，PB（LF）为4.82倍。估值处于长周期波动中枢上沿，虽未明显高估，但仍有修复空间。

主要观点

1. 估值吸引力增强：部分优质医药资产估值已具有吸引力，尤其在血制品、疫苗、零售药店和传统IVD板块，建议重点关注。
2. 一季报业绩驱动：一季报频发期，部分板块和标的有望实现业绩超预期，继续催化估值修复。
3. 重点推荐板块：传统IVD、消费医疗和CXO板块是未来业绩增长的热点。
4. 优质龙头标的：恒瑞医药（对应21年PE约59.8倍）、长春高新（对应21年PE约36.0倍）等优质龙头标的具备高性价比，是布局的良好时机。

关键信息

推荐标的

• 传统IVD：九强生物、安图生物、新产业
• 消费医疗：爱博医疗、欧普康视、昊海生科
• CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、博腾股份、药石科技、昭衍新药、美迪西

个股表现

• 涨幅前五：哈三联（$39.77%$）、*ST恒康（$27.56%$）、爱美客（$21.37%$）、景峰医药（$20.57%$）、济民制药（$19.96%$）
• 跌幅前五：康弘药业（$-23.55%$）、一品红（$-9.52%$）、贵州三力（$-9.20%$）、九强生物（$-8.56%$）、云南白药（$-8.30%$）

行业新闻

1. BMS Opdivo获批用于高危肌肉浸润性尿路上皮癌辅助治疗
2. 安进斥资7.21亿美元收购Rodeo Therapeutics
3. 华东医药First-in-class ADC新药获批临床
4. 恒瑞医药麦考酚钠肠溶片获批，为国内首仿
5. 石药集团两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物获批
6. 微医提交IPO招股书
7. 骨科高值耗材信息采集开始

风险提示

• 医药政策风险
• 降价超预期
• 系统性风险

分析师简介

• 李志新，首创证券首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，6年证券卖方从业经历，9年医药行业研究经历
• “慧眼”量化评选2020最佳分析师医药生物第二名

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现