20190703-招商证券-医药生物行业重点覆盖公司19年中报业绩前瞻：关注可持续高增长个股_3页_649kb

医药生物行业重点覆盖公司2019年中报业绩前瞻总结

核心内容

2019年医药生物行业迎来中报业绩披露期，分析师对重点覆盖公司进行了业绩前瞻分析。整体来看，行业呈现分化趋势，部分公司预计实现高增长，而部分公司则面临业绩下滑风险。报告重点推荐具有高成长性和行业高景气度的个股，同时提示相关市场风险。

主要观点

行业概况

• 行业规模：医药生物行业股票家数为278只，占A股总市值的7.7%，流通市值占比6.4%。
• 行业指数表现：2019年中报期间，行业指数绝对表现为7.4%，相对表现则为-1.1%，表明行业整体表现优于市场，但相对其他行业仍有所落后。

公司业绩预测

• 高增长公司：预计2019年中报扣非净利润同比增速超过50%的公司包括沃森生物（+108%）、智飞生物（+70%）、长春高新（+55%）、泰格医药（+50%）。
• 中等增长公司：预计增速在30%-50%之间的公司包括通策医疗（+45%）、益丰药房（+43%）、柳药股份（+36%）、欧普康视（+35%）、乐普医疗（+35%）、昭衍新药（+35%）、千金药业（+35%）、片仔癀（+32%）。
• 温和增长公司：预计增速在20%-30%之间的公司包括万孚生物（+27%）、一心堂（+26%）、恩华药业（+26%）、迈瑞医疗（+23%）、正海生物（+23%）、天坛生物（+22%）。
• 低增长或下滑公司：预计增速在0%-20%之间的公司包括老百姓（+18%）、华兰生物（+17%）、丽珠集团（+16%）、仁和药业（+15%）、葵花药业（+11%）、中新药业（+8%）、济川药业（+8%）、云南白药（+5%）、通化东宝（+2%）。
• 业绩下滑公司：康泰生物（-6%）、广誉远（-10%）预计中报业绩下滑。

投资策略

• 重点推荐公司：
  • 天坛生物：血制品行业走出低谷，公司龙头优势明显。
  • 欧普康视：近视防控高景气，渗透率提升引发羊群效应。
  • 昭衍新药：作为创新药的“卖水人”，在手订单充足。
  • 迈瑞医疗：受益于县级医院采购高峰，国产设备快速替代进口，销售实力突出。
• 其他推荐公司：包括长春高新、通策医疗、一心堂、万孚生物、益丰药房、柳药股份、乐普医疗、片仔癀、正海生物、老百姓、华兰生物、仁和药业、葵花药业、中新药业、云南白药、通化东宝等。

关键财务指标

• 股价与估值：重点推荐公司股价普遍较高，PE估值相对合理，部分公司PB较低，具有估值优势。
• 盈利预测：多数公司预计2019年中报盈利增速显著，部分公司增速在2020年将有所放缓。

风险提示

• 市场波动风险
• 业绩不达预期风险

分析师信息

• 吴斌：招商证券医药行业首席分析师，中科院大学管理科学与工程硕士，武汉大学生物技术学士，8年证券从业经验。
• 李点典：招商证券医药行业分析师，香港科技大学生化系硕士，2016年加入招商证券。
• 李勇剑：招商证券医药行业分析师，北京大学医学部药物化学系硕士，2013年加入招商证券。
• 漆经纬：招商证券医药行业分析师，美国乔治华盛顿大学硕士，有1年美国私募对冲基金研究经验。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

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