20170716-兴业证券-医药行业周报_规避中报业绩风险_继续布局确定性成长_12页_945kb

医药行业周报（2017.7.10-2017.7.16）总结

核心内容

本周医药板块整体表现不佳，全周下跌1.80%，在各行业中处于中游水平。医药板块的下跌主要由两个因素驱动：一是部分公司中报业绩未达预期，二是市场整体偏好周期股，导致对医药等消费板块配置意愿下降。分析师建议投资者关注“业绩确定性”高的公司，布局中报高增长品种及具有高性价比的白马股。

主要观点

1. 医药板块表现

   • 本周医药板块下跌1.80%，跑输沪深300指数13.46个百分点。
   • 医药板块估值为38.56倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为184.58%，相对于剔除银行后的全部A股溢价率为37.57%。

2. 投资策略

   • “业绩确定性”是下阶段投资的关键。
   • 建议配置中报高增长公司和高性价比白马股。
   • 链接医药板块中价值成长股的阶段性回调视为布局机会。

3. 细分市场主线

   • 连锁药店：国药一致、益丰药房、老百姓，关注一心堂。
   • 医疗器械与IVD：迈克生物、安图生物、乐普医疗。
   • 高端治疗性药物：长春高新（金赛高速增长）、通化东宝（胰岛素稳定增长）、恩华药业（精麻药物龙头）。

4. 本周推荐品种

   • A股推荐：华东医药、国药一致、长春高新、山东药玻。
   • 港股推荐：石药集团、东阳光药、上海医药、丽珠医药。

关键信息

• 医药板块：整体下跌1.80%，主要受部分公司业绩未达预期及市场偏好周期股影响。

• 估值水平：医药板块整体估值在34-36倍之间，溢价率相对较高。

• 个股表现：

  • 涨幅前五：海翔药业（10.24%）、东北制药（8.81%）、瑞康医药（8.69%）、中源协和（8.03%）、太极集团（6.99%）。
  • 跌幅前五：丰原药业（-19.89%）、乐心医疗（-17.23%）、欧普康视（-14.58%）、陇神戎发（-12.81%）、溢多利（-12.56%）。

• 行业事件：

  • 7月11日，CFDA发布器械监管司和器审中心人事更替。
  • 7月12日，国家卫计委发布药事管理相关通知。
  • 7月12日，FDA召开会议，推荐批准诺华CAR-T疗法CTL019用于治疗儿童白血病。

• 推荐组合

  • 稳健组合：华东医药（低估值高成长）、上海医药（低估值稳健增长）、国药一致（处方外流受益）、东阿阿胶（业绩稳定增长）。
  • 进取组合：老百姓（业绩快速增长）、迈克生物（化学发光龙头）、山东药玻（激励机制改善）、长春高新（金赛高速增长）。

• 港股推荐组合：石药集团、东阳光药、上海医药、丽珠医药，均具备业绩增长和估值优势。

风险提示

• 部分公司业绩低于预期。
• 医药行业政策重大变化可能影响市场表现。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

相关企业盈利预测及评级

风险提示

• 部分公司业绩低于预期。
• 医药行业政策重大变化。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。