20260331-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_149kb

期货市场与贵金属相关分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，主要分析了近期贵金属期货及现货市场的走势，并结合宏观消息和相关衍生品数据，对市场趋势进行了评论与策略建议。报告内容涵盖黄金、白银期货合约表现、现货市场动态、库存变化及美元、指数、利率等宏观指标。

主要观点与关键信息

一、期货市场表现

• 黄金期货：沪金2606和2604合约均上涨，涨幅分别为1.62%和1.59%，显示市场对黄金的短期偏好有所回升。
• 白银期货：沪银2606和2604合约上涨，涨幅分别为1.25%和1.13%，但涨幅低于黄金。
• 持仓与成交量：沪金2606持仓量较高，沪银2606成交量显著增加，显示市场活跃度上升。

二、现货市场动态

• 黄金：上海黄金T+D价格上涨1.66%，伦敦金微涨0.45%，显示黄金市场整体上涨趋势。
• 白银：上海白银T+D上涨0.53%，伦敦银微涨0.45%，但涨幅明显低于黄金。

三、库存变化

• 黄金库存：上期所黄金库存未变，COMEX库存小幅下降，显示市场对黄金的持有意愿有所减弱。
• 白银库存：上期所白银库存小幅上升，COMEX库存大幅下降，表明白银市场流动性受到一定影响。

四、相关衍生品数据

• 美元指数：小幅上涨，表明美元走强可能对贵金属价格形成压力。
• 标普500指数：微跌，显示市场情绪偏谨慎。
• 美债收益率：小幅下降，有利于贵金属价格。
• 原油价格：WTI原油上涨至102.88美元，创2022年以来新高，反映地缘政治对能源市场的冲击。

五、宏观消息

1. 胡塞武装与伊朗局势：伊朗正施压胡塞武装在红海重启袭击行动，但内部存在分歧，美国和沙特希望避免局势升级。
2. 伊朗征收霍尔木兹海峡通行费：伊朗议会通过法案，拟对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费，以里亚尔支付，引发国际关注。
3. 油价上涨：WTI原油首次收于100美元上方，布伦特原油有望创纪录涨幅，反映地缘冲突对市场的持续影响。
4. 特朗普提议阿拉伯国家承担战争费用：白宫表示特朗普可能呼吁阿拉伯国家为战争买单，引发市场对地缘政治与经济责任的讨论。
5. 伊朗谈判进展：白宫称与伊朗的谈判仍在进行，但公开表态与私下信息存在差异。

六、评论及策略

• 贵金属震荡整理：近期贵金属价格受到降息预期下修和流动性冲击的双重压制，呈现震荡整理格局。
• 中长期趋势：黄金的长期上行趋势不变，受益于地缘政治风险上升、全球政治经济秩序重构及去美元化进程。
• 白银及其他贵金属：白银、铂、钯等受工业和金融属性共振影响，跟随整体板块走势，但波动性更大。
• 市场影响因素：需关注全球货币政策、地缘政治风险及市场流动性变化。

风险提示

• 报告结论存在预测不确定性，受宏观环境和产业链变化影响。
• 市场有风险，投资需谨慎，本报告仅供参考，不构成买卖建议。

免责声明

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数据来源

• iFind
• 申银万国期货研究所

分析师：陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753）
联系方式：chenmy@sywgqh.com.cn / 021-50585911