20240922-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观情绪改善_基本面变化不大_估值修复驱动_31页_3mb

标题：镍与不锈钢产业链周报：宏观情绪改善驱动估值修复，基本面平稳运行

本报告解读了近期镍和不锈钢产业链的市场情况。宏观层面，美联储宣布降息50基点，货币政策转向宽松，带动了市场情绪的改善。

良好的宏观情绪催化了基础金属价格的回升，但镍的产业链基本面并未发生明显变化。在此背景之下，精炼镍价格表现出了二次修复的趋势。不锈钢盘面同样出现小幅上行。

上游方面，印尼红土镍矿供应呈现现实偏紧，但中长期预期宽松局面。

中游冶炼环节，镍铁价格虽有小幅下行，但利润仍保持在较高水平。不锈钢库存已开始企稳，但整体去化速度偏缓。

下游需求面，不锈钢终端消费表现整体平稳。家电领域产量有所增加，但汽车产销量回升不及预期，整体需求恢复情况并不明显。

现货市场交投情绪低迷，市场多空交织，价格呈现出震荡走势。短期而言，在宏观面回暖以及镍价二次估值修复的推动下，板块存在一定运行空间。而中长期则将更加依赖基本面的转变，市场信心的重塑将是一个渐进过程。

主要变动点在于投资需求大增，同时成本结构也面临调整。但当前的主要矛盾仍是供需格局偏弱，高库存仍在压制实体基本面。市场需后续关注宏观政策落地情况，以及各环节有效需求的提振进度。