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外围情绪仍无明显改善，镍不锈钢弱势震荡

核心内容

本报告分析了当前镍及304不锈钢市场的运行情况，指出在宏观情绪偏悲观的背景下，镍价和不锈钢价格均呈现弱势震荡态势。尽管现货市场成交有所回暖，但整体供需仍偏弱，产业端面临较大的压力。报告从库存、价格、利润等多个维度对市场进行了深入剖析，并提出了相应的投资策略与关注要点。

主要观点

• 镍市场：

  • 当前镍价处于弱势震荡状态，主要受到外围宏观情绪的拖累。
  • 现货市场成交有所回暖，现货升贴水报价明显回升。
  • 沪镍仓单和全球精炼镍显性库存均处于历史低位，表明市场供应紧张。
  • 镍价在前期非理性下跌后，已回归正常供需水平，下游企业利润有所修复，存在补库需求。
  • 若后期宏观情绪回暖，消费可能改善，但短期仍需谨慎。

• 304不锈钢市场：

  • 304不锈钢社会库存连续六周下降，已降至中游水平。
  • 不锈钢价格持续下跌，钢厂和镍铁厂普遍亏损。
  • 镍铁价格重心下移，镍铁厂对矿端施压，但矿端利润已大幅缩水，让利空间有限。
  • 镍铁厂部分计划减产，供应端压力增大。
  • 不锈钢期货价格企稳反弹，市场成交有所回暖，但整体仍偏弱。

关键信息

镍品种周度数据

• 现货报价：
  • 俄镍：176550元/吨（周变动-3900元/吨）
  • 金川镍：180050元/吨（周变动-3950元/吨）
• 现货升贴水：
  • 金川镍升贴水：17750元/吨（周变动+8700元/吨）
  • 俄镍升贴水：14250元/吨（周变动+8750元/吨）
  • 镍豆升贴水：7000元/吨（周变动+6500元/吨）
• 沪镍仓单：721吨（周变动-141吨）
• LME镍库存：65430吨（周变动-1068吨）
• 镍铁价格：1297.5元/镍点（周变动-32.5元/镍点）

不锈钢品种周度数据

• 不锈钢价格：
  • 佛山热轧 NO.1：17100元/吨（周变动-50元/吨）
  • 无锡热轧 NO.1：16750元/吨（周变动-200元/吨）
  • 佛山冷轧 2B：17450元/吨（周变动+50元/吨）
  • 无锡冷轧 2B：17500元/吨（周变动0元/吨）
• 不锈钢社会库存：40.97万吨（周变动-3.78万吨）
• 不锈钢基差：830元/吨（周变动-375元/吨）
• 不锈钢期货仓单：9150吨（周变动-1528吨）

镍不锈钢策略

• 镍策略：中性。短期镍价弱势震荡，但已回归供需基本面，不宜过度追空，建议暂时观望。
• 不锈钢策略：中性。不锈钢供需偏弱，但价格已跌至产业成本支撑位，库存连续六周下降，建议暂时观望。

关注要点

• 镍：

  • 沪镍仓单变化
  • LME镍博弈
  • 宏观政策动向
  • 高冰镍和湿法产能进展
  • 主要镍供应国政策

• 不锈钢：

  • 期镍博弈
  • 宏观政策
  • 印尼政策及镍铁供应
  • 不锈钢库存与仓单变化

总结

当前镍及304不锈钢市场整体处于弱势震荡状态，主要受到外围宏观情绪的拖累。尽管现货市场有所回暖，但库存维持低位，价格回归供需基本面后，存在一定的支撑。镍铁厂亏损严重，对矿端施压，但矿端利润已大幅缩水，难以继续让利。不锈钢社会库存连续六周下降，表明市场去库压力较大，但价格已接近成本支撑，不宜过度悲观。未来需关注宏观情绪改善、印尼政策变化、产能释放及库存变化等因素对市场的进一步影响。