20150921-申万宏源-交运一周天地汇_各大机场公布八月数据_传统客运旺季持续火爆_15页_1mb

2015年交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告总结了2015年9月交通运输行业的主要表现及未来展望，涵盖航空、油运、港口、物流、铁路、公路及机场等行业。报告指出，航空、油运行业表现出高景气度，而港口行业则有所下滑。同时，提及中储股份收购HB集团，打造全牌照期货交割仓运营商，并强调国企改革及迪士尼主题对行业的潜在影响。

主要观点

• 航空业：传统航空旺季持续火爆，航空公司业绩表现亮眼，尤其是上海机场因时刻放量和运营保障而表现突出。燃油附加费降至零元，推动航空出行需求增长，客座率保持高位。申万宏源继续看好航空板块，推荐春秋航空、东方航空、南方航空、中国国航等公司。
• 油运与航运：油运行业因供需改善而表现强劲，BDI指数大幅回升。航运行业整体景气度有所改善，但集运、散杂运输仍面临较大压力。中储股份、渤海轮渡、招商轮船等公司受到关注。
• 港口与物流：港口行业景气度下滑，但物流行业表现稳健，部分公司如象屿股份、外运发展等盈利预测上调，具有整合预期及转型潜力。
• 铁路与公路：铁路行业保持稳定增长，大秦铁路、广深铁路等公司被重点推荐；公路行业整体表现较弱，但部分公司如山东高速、东莞控股等因低估值和转型机会被看好。
• 国企改革与政策催化：国企改革成为行业发展的主要驱动力，中国中铁与中铁二局筹划资产整合，成为央企改革的典型案例。同时，中美经贸合作及“一带一路”战略对高铁、航空等行业带来积极影响。

关键信息

1. 各大机场八月数据

• 深圳机场：八月完成旅客吞吐量356.65万人次，累计2,635.29万人次，同比分别增长9.3%与11.8%。
• 厦门空港：八月旅客吞吐量204.39万人次，同比增长8.96%。
• 白云机场：八月旅客吞吐量489.06万人次，同比持平，因产能瓶颈影响。
• 上海机场：八月旅客吞吐量584.67万人次，同比增长20.89%，表现最为突出。

2. 中储股份收购HB集团

• 中储股份拟以6000万美元收购HB集团51%股权，HB集团为国际大宗仓储商，拥有伦敦金交所、美国期货交易所及芝加哥商品交易所的牌照。
• 普洛斯入股已获发改委批准，未来将与中储股份合作开展土地开发，提升资产价值。

3. 行业数据与表现

• 交通运输行业指数：上周累计下跌3.3%，跑输沪深300指数0.4个百分点。
• 航空板块：累计下跌6.8%，为降幅最大的二级子行业。
• CBFI指数：中国沿海（散货）综合运价指数报收820.32点，周下跌0.8%。
• CCFI指数：周上涨0.9%，表现优于航空。
• BDI指数：周涨幅17.4%，显示干散货运输市场回暖。

4. 重点公司推荐

• 航空板块：春秋航空、东方航空、南方航空、中国国航被推荐为“买入”或“增持”。
• 高速板块：山东高速、东莞控股、楚天高速被推荐为“买入”或“增持”。
• 物流板块：象屿股份、外运发展被推荐为“买入”或“增持”。
• 航运板块：渤海轮渡、招商轮船、中海集运等被推荐为“增持”。
• 机场板块：上海机场、深圳机场等被推荐关注。

5. 行业估值

• 航空行业：绝对PB和相对PB均显示估值向历史平均靠拢。
• 航运行业：绝对PB和相对PB显示部分公司估值具备吸引力。
• 铁路行业：大秦铁路等公司PE估值较低，具备股息率优势。
• 物流行业：PE估值相对较高，但具备成长潜力。

6. 重点新闻与评析

• 中国中铁与中铁二局：筹划资产整合，成为国企改革的典型案例，显示出国家对国企改革的重视。
• 中美高铁合作：中国高铁进入美国市场，象征意义重大，有助于提升我国高端装备制造业的国际影响力。
• 上海成为第一航空枢纽：上半年上海两场旅客吞吐量首超北京，成为国内第一航空枢纽，未来有望进入全球“亿人”俱乐部。

推荐组合

• 买入：春秋航空、东方航空、南方航空、中国国航、山东高速、大秦铁路、上港集团
• 增持：渤海轮渡、招商轮船、象屿股份、吉祥航空、外运发展、上海机场

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对市场强于20%）、增持（相对市场强于5%~20%）、中性（波动在-5%~5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业强于市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

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