20160801-申万宏源-交运一周天地汇_风险偏好有所下行_推荐绩优防御性板块_15页_1019kb

交通运输行业2016年7月25日-7月31日总结

核心内容

2016年7月25日至7月31日期间，交通运输行业整体表现略显疲软，但部分子行业如航空、机场、公路和铁路表现相对较好，显示出一定的防御性和成长性。风险偏好下行背景下，分析师建议关注高股息、低估值的绩优品种，特别是机场、高速和铁路板块，因其现金流稳定，具备较强的抗风险能力。

主要观点

• 风险偏好下行：当前市场整体风险偏好有所降低，高分红低估值的绩优企业受到市场追捧。
• 防御性板块推荐：分析师推荐机场、高速公路和铁路板块，因其具备稳定的现金流和抗经济周期能力。
• 航空板块高景气：航空业仍处于高景气周期，特别是中国国航、南方航空和东方航空等公司，表现优于市场。
• 铁路改革预期：铁路行业受益于改革预期，大秦铁路和铁龙物流等公司被重点提及。
• 物流板块低迷：物流行业整体表现不佳，但部分企业如象屿股份可能受益于大宗商品回暖。
• 航运行业分化：航运板块整体承压，但油运及集运板块仍有改善预期，中海发展和招商轮船被看好。

关键信息

行业市场表现

• 交通运输行业指数：上周下降0.29%，跑赢沪深300指数0.37个百分点。
• 子行业表现：
  • 上涨：公路、机场、航空、公交、铁路板块。
  • 下跌：物流、航运、港口板块。
  • 涨幅最大：机场板块上涨4.02%。
  • 跌幅最大：物流板块下跌6.00%。

航空行业数据

• 客运量：2016年6月民航客运量为0.38亿人，同比上升12%。
• 旅客周转量：同比增长16%。
• 货邮运量：同比增长9%。
• 货邮周转量：同比增长10%。

机场行业数据

• 上海机场：旅客吞吐量540.40万人，同比增长13%。
• 深圳机场：旅客吞吐量333.00万人，同比增长9%。
• 白云机场：旅客吞吐量465.94万人，同比增长10%。
• 厦门空港：旅客吞吐量179.61万人，同比增长2%。

航运行业数据

• 波罗的海干散货指数：周下降8.6%。
• 中国沿海集装箱运价指数：周上涨1.91%。
• 波罗的海原油油轮运价指数：周下跌5.5%。
• 中国沿海干散货运价指数：周上涨2.4%。

港口行业数据

• 全国主要港口货物吞吐量：同比上升2%。
• 外贸货物吞吐量：同比上升7%。
• 集装箱吞吐量：同比上升3%。
• 旅客吞吐量：同比下降9%。

铁路行业数据

• 铁路客运量：2016年6月为2.32亿人，同比增长12.54%。
• 铁路旅客周转量：同比增长7.24%。
• 铁路货运量：同比下降6.39%。
• 铁路货物周转量：同比下降4.92%。

推荐组合

• 瑞茂通：受益于煤炭回暖，半年报利润预增约40%。
• 铁龙物流：铁路物流龙头，受益于铁路改革。
• 楚天高速：转型电子行业，收购三木智能。
• 春秋航空、吉祥航空：优质民航企业，关注国际航线及迪士尼布局。
• 中储股份：国企改革受益，业务转型。
• 外运发展：跨境出口龙头，关注跨境电商发展。
• 渤海轮渡：游轮布局，未来有望扭亏。
• 圆通、顺丰：快递行业龙头，受益于行业增长。

重点公司盈利预测与相对估值

行业估值向历史平均靠拢

• 航空行业：绝对PB和相对PB均有所回升，估值向历史平均水平靠拢。
• 航运行业：绝对PB和相对PB也呈现向历史平均靠拢的趋势。
• 铁路行业：PE向历史平均靠拢，关注铁路改革带来的增长机会。
• 公路行业：PE向历史平均靠拢，关注转型和国企改革。
• 机场行业：PE向历史平均靠拢，关注迪士尼等事件催化。

行业数据回顾

• 航空行业：数据表现良好，客运和货运量均实现增长。
• 机场行业：上海机场、深圳机场和白云机场均实现旅客吞吐量增长。
• 航运行业：整体承压，但部分细分领域如油运和集装箱运价指数有所回升。
• 港口行业：货物吞吐量增长，但旅客吞吐量下降。
• 铁路行业：客运量和旅客周转量增长，但货运量和货物周转量下降。

重点研究报告摘要

• 行业层面：关注周期景气变化、物流业绩改善、铁路改革、智慧物流与快递行业等。
• 公司层面：推荐瑞茂通、铁龙物流、楚天高速、春秋航空、吉祥航空、中储股份、外运发展、渤海轮渡等，关注其业绩表现、转型及政策催化。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，谨慎对待市场风险。
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。