20210704-华安证券-食品饮料行业周报_白酒经营稳定_静待中报业绩落地_24页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年7月白酒及食品饮料行业整体表现，重点推荐高端名酒与次高端地方酒，并对相关企业如立高食品、舍得酒业、洽洽食品、洋河股份、古井贡酒进行了详细分析。同时，报告还提及了近期猪价反弹、进口葡萄酒市场变化、以及饮料行业面临的挑战和机遇。

板块整体表现：上周食品饮料板块指数整体下降2.92%，在申万一级子行业中排名第十七，略优于沪深300指数（-0.46%）和上证综指（-0.46%）。
子行业走势：
- 下跌：其他酒类（-7.39%）、黄酒（-6.18%）、白酒（-3.32%）、乳品（-2.51%）、食品综合（-2.24%）、调味发酵品（-1.84%）、肉制品（-1.53%）、葡萄酒（-0.67%）。
- 上涨：软饮料（+0.15%）、啤酒（+1.16%）。
估值情况：沪深300 PE 为14.42，非白酒食品饮料 PE 为41.75，白酒 PE 为53.64。

行业趋势：2021年次高端价格带快速放量，是名酒及地方酒企的核心增量来源。
重点推荐企业：
- 古井贡酒：预计二季度收入快速增长，古20、古16、古8等产品受益于消费升级。
- 今世缘：四开产品表现强劲，二季度收入增长可期。
- 舍得酒业：自2020年起控货挺价，经营质量优于预期。
结论：次高端地方酒增长潜力大，建议关注。

立高食品：
- 冷冻烘焙业务发展迅速，成本优势明显，成长性突出。
- 预计2021-2023年营收分别为23.04、30.15、39.52亿元，净利润分别为3.06、4.32、6.05亿元，给予“买入”评级。
舍得酒业：
- 复星赋能带来管理优化，老酒战略逐步兑现。
- 预计2021-2023年收入分别为40.5、55.7、71.8亿元，净利润分别为9.4、13.2、17.5亿元，给予“买入”评级。
洽洽食品：
- 转型坚果，产品矩阵丰富，渠道下沉带来增长。
- 预计2021-2023年营收分别为63.89、74.22、86.69亿元，净利润分别为9.35、11.22、13.63亿元，给予“买入”评级。
洋河股份：
- 股东大会反馈积极，M6+换代基本成功，产品结构优化。
- 预计2021-2023年收入分别为235、274、316亿元，净利润分别为78、94、112亿元，给予“买入”评级。
古井贡酒：
- 徽酒单寡头格局明确，全国化推进目标坚定。
- 预计2021-2023年收入分别为123、140、159亿元，净利润分别为22.9、26.7、30.7亿元，给予“买入”评级。

品种	最新数据
白酒	茅台整箱批价震荡在3200元以上，散瓶飞天批价在2700元以上；五粮液批价稳于千元以上，国窖1573批价稳于900元/瓶
葡萄酒	2021年5月进口葡萄酒数量为34,140千升，同比上升23.5%；进口葡萄酒单价为23,912元/千升，同比下降40.9%
小麦	7月2日价格为2,571元/吨，同比增长9.5%
玉米	7月2日价格为2,841.7元/吨，同比增长29%
大豆	7月2日价格为5,210元/吨，同比增长27.4%
白砂糖	7月2日价格为5.6元/公斤，同比增长3.2%
猪价	6月28日反弹至17.41元/kg，较6月25日上涨4.4元/kg，反弹33.82%
生鲜乳	6月30日价格为4.28元/公斤，同比上升19.9%
包装材料	玻璃、铝锭、瓦楞纸价格分别上涨84%、35%、22%

猪价反弹：6月下旬猪价迎来反弹，多地上涨，全国猪价连续5日全面飘红，部分地区达到9元/斤、10元/斤。
推动因素：
- 养殖户惜售情绪升温，生猪出栏偏紧；
- 二次育肥抄底入场，加剧价格上涨；
- 南北多地降雨增多，白条猪到货减少，终端需求增加；
- 官方“三级预警机制”出台，提振信心。

卤制品行业：
- 品牌化、产品化、线上化为未来三大趋势。
- 疫情后行业向品牌企业集中，品牌溢价明显。
- 线上渠道增长迅速，短视频推广潜力巨大。
饮料行业：
- 白桃味气泡水成为新宠，但需警惕同质化竞争。
- 农夫山泉因“福岛县产”宣传引发关注，实际原料未涉及福岛。
- 白桃味饮料符合消费者对“天然”“健康”的需求，但需谨慎营销策略。