20210704-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_波动中需寻找具有性价比的稳定增长标的_11页_867kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了周度跟踪分析，重点评估了白酒、啤酒及食品板块的市场表现与投资前景，并提出了相关投资建议。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数下跌3.03%，食品饮料行业下跌2.92%，相对沪深300指数超额收益0.11%，在SW行业分类下排名第17。子板块中，啤酒涨幅最大（1.16%），其他酒类跌幅最大（-7.39%）。
• 市盈率：食品饮料行业市盈率为47.82，环比下降1.41个单位，但仍高于历史均值15.35个单位。
• 个股表现：涨幅前列的有通葡股份（26.61%）、青海春天（14.57%）、千禾味业（14.42%）等；跌幅前列的有海南椰岛（-16.42%）、西藏发展（-13.79%）、汤臣倍健（-13.24%）等。

关键信息

推荐个股

• 高档酒龙头：贵州茅台、五粮液
• 次高端酒龙头：山西汾酒
• 啤酒板块：华润啤酒、重庆啤酒
• 食品板块：绝味食品、味知香、安井食品、东鹏饮料、妙可蓝多

酒类行业数据跟踪

• 白酒：
  • 茅台：整箱批价3450元，散瓶批价2715元，整箱较上周上涨50元，飞天发货慢于往年，预计Q2后回归正常节奏，非标产品有望提价。
  • 五粮液：批价稳定在千元，西南地区渠道改革助力旺季批价上行。
  • 泸州老窖：批价基本站上900元，人事调整基本到位，系列酒发展可期。
• 啤酒：
  • 华润啤酒：高端化逻辑显著，预计在去年高基数上仍能保持增长。
  • 重庆啤酒：高端化趋势明显，吨价有望提升。
  • 青岛啤酒：全年结构化提升，推动利润稳步改善。
  • H2体育赛事：有望推动啤酒消费，带动业绩增长。
• 食品板块：
  • 调味品及乳制品：成本上涨周期，龙头凭借规模优势和议价能力，成本增压可通过结构升级和促销改善，毛利率优势明显，推动行业集中度提升。
  • 复合调味品与预制菜：餐饮消费场景复苏，B端恢复性增长，看好下半年消费恢复带来的稳定增长。
  • 小食品板块：速冻推荐安井食品，预制菜赛道关注味知香，连锁卤味赛道推荐绝味食品。

原奶行业周变化

• 国内生鲜乳价格：2021年6月平均价为4.28元/kg，同比上涨19.9%，环比下降0.2%。
• 进口奶粉单价：基本维持在3440美元/吨左右。
• 行业趋势：上游成本上涨，龙头具备较强议价能力，毛利率有望提升，行业竞争减缓，销售费用率下降，利润弹性更大。

投资建议

• 推荐：五粮液（增长质量高，估值具有性价比）；华润啤酒、重庆啤酒（高端化逻辑，业绩增长可期）；绝味食品（增速确定性高，消费复苏带来同店增长）。
• 建议关注：味知香（预制菜行业龙头，系统化优势突出）；东鹏饮料和妙可蓝多（下沉市场与行业性机会）。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期
• 食品安全风险
• 白酒需求不达预期
• 行业竞争加剧

行业趋势总结

• 白酒板块：高端酒价格提升，次高端迎来发展机遇期。
• 啤酒板块：罐装化与高端化趋势明显，体育赛事有望推动消费增长。
• 食品类：消费场景复苏，龙头强者恒强，行业集中度提升，整合加快。

附录

• 相关研究：包括《食品饮料：餐饮供应链空间广阔，标杆企业加速升级》等。
• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，东吴证券不承担由此带来的任何责任。
• 投资评级标准：公司与行业评级标准明确，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。