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卫宁健康调研纪要总结

核心内容

卫宁健康是一家专注于医疗信息化的上市公司，其发展战略以“双轮驱动”为核心，涵盖传统医疗卫生信息化业务与创新“互联网+医疗健康”业务。公司已构建起线上线下融合的生态圈，致力于提升医疗信息化水平与医疗服务效率。

主要观点

• 传统业务优势显著：卫宁健康已服务约5000家医疗机构，其中三甲医院超过200家，具备行业领先的竞争力。
• 创新业务布局全面：公司围绕“互联网+医疗健康”构建了“4+1”健康服务业务体系，包括“云医”、“云药”、“云险”、“云康”及创新服务平台。
• “云药”业务表现突出：钥世圈作为卫宁健康与国药健康合资平台，专注于处方共享与药险联动，2017年实现营收3477万元，保险控盘保费达25亿元，平台交易额达2.5亿元，同比增长超过100%。
• 平台资源整合能力强：公司已搭建多个专业运营平台，涵盖就医服务、患者管理、第三方协同、医联体云平台等，助力创新业务落地。
• C端业务拓展潜力大：公司正与蚂蚁金服展开合作，未来将通过支付宝等平台进一步拓展在“云药”、“云险”、“云康”等领域的C端服务。

关键信息

1. 创新业务覆盖范围

• 处方共享：公司“云医”服务体系中，约有一半的接入医疗机构未使用其HIS系统。
• 覆盖方式：通过与医联体重点医院建立联系，以及提供可选择性上线的服务模块，实现对非HIS医院的覆盖。
• 保险合作：保险公司更倾向于与HIS厂商集中合作，形成集聚效应，推动“云险”业务发展。

2. 收费模式

• HIS系统：医院按功能使用权付费。
• 互联网诊疗平台：采用初装费与流量费相结合的收费模式，医院或医生可根据服务内容进行付费。

3. 未来发展方向

• C端合作：与蚂蚁金服合作，推动体检、医通健康等业务与支付宝平台对接，提升用户体验与市场渗透率。
• 成本控制：公司考虑将创新业务功能嵌入传统系统，以降低销售与维护成本。

4. 处方流转与供应链关系

• 竞合关系：钥世圈与药品供应商、医药流通方之间存在竞争与合作并存的关系。
• 商业模式：依托自身优势，形成独特的处方流转与药险联动模式，推动院外药事服务发展。

公司业务覆盖情况

• 纳里健康：覆盖全国24个省，对接医疗机构超1,500家，连接20多万名医生和350多万名患者，服务患者超1,000万人次。
• 钥世圈：用户分布全国30个省市，合作药房超60,000家，自有药房60多家，连接900多家医院及体检中心，年体检服务达几十万人次。

近期报告摘要

• 策略类：分析独角兽企业及CDR相关投资策略。
• 电子类：涵盖光学光电子、芯片国产化、电子元件、手机产业链等领域。
• 计算机类：涉及云计算、工业互联网、汽车电子等方向。

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