20220514-华宝证券-2022年4月份金融数据点评_经济再受冲击_但未来仍可期_6页_882kb

2022年4月金融数据总结

核心内容

2022年4月，中国金融数据再次受到疫情和外部环境的双重冲击，呈现总量和结构双弱的态势。尽管短期内经济下行压力加大，但市场对未来的预期依然保持乐观，政策支持力度持续增强，有助于经济逐步恢复。

主要观点

• 经济受疫情冲击再度走弱：4月金融数据反映出经济活动受到明显抑制，尤其是居民和企业端的信贷需求大幅下降。
• 政策支持增强：央行明确表示将加大稳健货币政策实施力度，同时财政政策也在加码，以稳定经济增长。
• 疫情逐步好转，复工复产推进：上海等地的复工复产工作持续推进，社会面清零预期增强，有助于缓解经济压力。
• 居民和企业存款高增：由于消费意愿下降和融资需求疲软，居民和企业存款分别增加8668亿元和2346亿元，推动M2同比增速上升。

关键信息

1. 信贷总量不及预期，结构继续走弱

• 新增人民币贷款：4月新增人民币贷款0.65万亿元，同比少增8231亿元，增速显著放缓。
• 居民端贷款：居民贷款减少2170亿元，其中住房贷款减少605亿元，消费贷款减少1044亿元，经营贷款减少521亿元。
• 企业端贷款：企业贷款增加5784亿元，同比少增1768亿元，短贷减少1948亿元，中长期贷款增加2652亿元。
• 票据融资：票据融资增加5148亿元，同比多增2437亿元，显示出短期融资需求有所回升。

2. 社融大幅走弱

• 新增社融：4月新增社融0.91万亿元，同比少增9468亿元，创近十年单月新低。
• 社融存量增速：社融存量同比增长10.2%，较上月下降0.4个百分点。
• 主要拖累项：
  • 投向实体的人民币贷款新增3616亿元，同比少增9224亿元。
  • 未贴现银行承兑汇票减少2557亿元，同比多减405亿元。
  • 政府债券净融资3912亿元，同比减少173亿元，但发行节奏将加快。

3. 财政政策加码，M2继续上行

• M2同比增速：4月末M2同比增速10.5%，较上月上升0.8个百分点，较去年同期上升2.4个百分点。
• M2增长原因：
  • 人民银行结存利润上缴进度靠前，将财政存款转化为企业和居民存款。
  • 居民和企业存款分别多增8668亿元和2346亿元，反映消费和投资意愿偏弱。
  • 财政支出加快，导致财政存款少增5367亿元。
• M1同比增速：M1同比增速5.1%，较上月上升0.4个百分点，但较去年同期下降1.1个百分点，显示企业活期存款增长乏力。

结论

虽然2022年4月金融数据受到疫情和外部环境的冲击，但政策支持力度不断加大，且疫情逐步好转，经济复苏仍有望在未来实现。总体来看，市场对后续经济走势不必过度悲观。

风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量。
• 任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。
• 投资者应自行决策，自担投资风险。