20260515-中金公司-260514BondDaily-能源价格带动PPI超预期_通胀二季度见顶后或回落_4月通胀数据点评_11页_4mb

报告摘要

4月通胀数据显示，PPI（生产者价格指数）环比上涨1.7%，同比从0.5%升至2.8%，而CPI（消费者价格指数）环比上涨0.3%，同比从1%升至1.2%。整体来看，4月通胀数据超预期，主要由能源价格上涨带动，尤其是石化产业链价格的快速上涨。

银行间市场：
- 拆借7D收益率为1.31%，持平。
- 回购1D收益率为1.27%，持平；7D收益率为1.30%，上行1bp；14D收益率为1.32%，下行1bp；21D收益率为1.33%，下行5bp；1M收益率为1.34%，持平。
- Tij CPS：1M收益率为1.39%，下行0.10%；3M收益率为1.41%，下行0.30%；6M收益率为1.44%，下行0.05%；9M收益率为1.46%，下行0.05%；1Y收益率为1.47%，持平。
交易所市场：
- 回购1D收益率为1.33%，下行3bp；7D收益率为1.35%，下行1bp。
- 交易所活跃债券25国债24成交在1.25%，基本不变，净价收于100.2元。

利率债收益率：
- 国债1Y收益率为1.20%，下行0.10%；3Y收益率为1.2825%，基本不变；5Y收益率为1.3925%，基本不变；7Y收益率为1.6180%，上行0.10%；10Y收益率为1.7470%，上行0.50%；30Y收益率为2.2370%，上行0.30%。
- 国开债1Y收益率为1.3525%，下行0.05%；3Y收益率为1.4550%，基本不变；5Y收益率为1.5675%，上行0.35%；7Y收益率为1.7150%，上行0.50%；10Y收益率为1.8260%，下行0.25%；20Y收益率为2.0850%，持平。
信用债市场：
- 信用利差方面，1Y利差收窄0-3bp；3Y利差基本不变；5Y利差收窄0-2bp。
- 个券表现：
  - 煤炭行业：华阳新材（剩余1.0年）下行4bp，冀中能源（剩余2.2年）下行3bp，徐州矿务（剩余4.7年）下行2bp；晋能煤业（剩余4.7年）上行2bp，兖州煤业（剩余2个月）上行1bp。
  - 钢铁行业：河钢集（剩余1.9年）下行4bp，临沂投资（剩余3.4年）下行3bp，宝武集团（剩余9.0年）下行1bp；柳州钢铁（剩余2.8年）上行8bp。
  - 城投债：西宁城投（剩余2.9年）、柳州东投（剩余3.1年）、重庆九龙园（剩余3.8年）下行6-5bp；株洲云龙（剩余3.1年）、湖州城投（剩余1.4年）、荆门高新（剩余1.3年）上行2-1bp。

国债期货：
- TL2606收跌0.15%，T2606收跌0.02%，TF2606收平，TS2606收平。
- 主要合约表现：
  - T2606：前结算价108.820，收盘价108.795，涨跌幅-0.02%。
  - TF2606：前结算价106.330，收盘价106.330，涨跌幅0.00%。
  - TS2606：前结算价102.580，收盘价102.582，涨跌幅0.00%。
IRS及SHIBOR：
- 3M IRS收益率1.65%，日变化0bp。
- 6M IRS收益率1.63%，日变化0bp。
- 9M IRS收益率1.63%，日变化0bp。
- 1Y IRS收益率1.46%，日变化0bp。
- 3Y IRS收益率1.34%，日变化0bp。
- 5Y IRS收益率1.60%，日变化0bp。
- 7Y IRS收益率1.80%，日变化0bp。
- 1Y SHIBOR收益率1.47%，日变化0bp。
- 2Y SHIBOR收益率1.50%，日变化0bp。
- 3Y SHIBOR收益率1.54%，日变化0bp。
- 4Y SHIBOR收益率1.58%，日变化1bp。
- 5Y SHIBOR收益率1.62%，日变化1bp。
- 7Y SHIBOR收益率1.70%，日变化-16bp。
- 10Y SHIBOR收益率1.79%，日变化-11bp。

转债表现：整体随正股下跌，中证转债收跌1.55%，全市转债等权收跌1.46%。
个券表现：
- 珂玛转债：日回报20.0%，正股日回报-1.0%。
- 帝尔转债：日回报11.5%，正股日回报13.0%。
- 思特转债：日回报7.8%，正股日回报8.5%。
- 集智转债：日回报6.5%，正股日回报12.2%。
- 瑞科转债：日回报6.0%，正股日回报10.5%。
- 华特转债：日回报5.5%，正股日回报3.5%。
- 阳谷转债：日回报4.5%，正股日回报7.5%。
- 胜蓝转债：日回报4.0%，正股日回报1.5%。
- 家联转债：日回报3.8%，正股日回报4.0%。
- 双良转债：日回报3.5%，正股日回报10.0%。

金融数据：
- 2026年前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，同比少增8930亿元。
- 4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%。
- 前四个月人民币存款增加14万亿元，其中住户存款增加5.74万亿元。
- 4月末M2余额为353.04万亿元，同比增长8.6%；M1余额为114.58万亿元，同比增长5%；M0余额为14.75万亿元，同比增长12.2%。
- 前四个月净投放现金6530亿元。
央行操作：
- 5月15日，央行将开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2026年11月15日。
其他政策动态：
- 自然资源部发布西藏罗布莎矿区新增铬铁矿资源量73.83万吨。
- 中国国家主席习近平与美国总统特朗普会谈，强调构建“中美建设性战略稳定关系”。