20210210-中航期货-大宗商品晨报_信贷数据亮眼_金属普遍走强_6页_364kb

中航期货大宗商品晨报总结

核心内容概览

本期晨报聚焦春节前后的市场走势，涵盖宏观策略、黑色建材、有色金属、能源化工及农产品五大板块，分析了各大宗商品价格变动的原因、操作建议及潜在风险。

---

<1> 宏观策略

今日市场提示

• 中国1月消费者物价指数年率：将发布，关注国内通胀情况。
• 德国1月消费者物价指数年率终值：反映欧元区经济复苏态势。
• 美国1月消费者物价指数年率：将发布，影响美元走势及市场情绪。

重要财经数据

• 美国1月NFIB小型企业乐观指数：前值95.9，预估值97.5，当前值95，显示小型企业信心略降。

---

<2> 黑色建材

螺纹铁矿

• 观点：节前钢厂密集涨价，工信部产能产量双控政策影响显著。周库存涨幅符合预期，节后库存或低于往年。北方限产力度加大，螺纹热卷期价反弹，预计节日期间走势偏强。
• 操作建议：偏多思路操作。
• 风险提示：经济刺激力度不及预期。

焦炭焦煤

• 观点：焦化新增产能释放，运费下调，焦炭库存下降，钢厂开工率回升。焦煤进口政策或有变动，焦炭主力中期偏弱。
• 操作建议：观望为主。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

动力煤

• 观点：现货转弱，期价企稳。政策调控预期增强，电厂高价接货意愿不强，节后用电恢复将影响走势。
• 操作建议：郑煤观望。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

玻璃

• 观点：贸易商和加工企业积极补库，期价上涨。但生产企业库存仍在增加，短期现货价格走弱。中期价格面临压力，但长期需求有支撑。
• 操作建议：2105合约节后等待1880上方做空机会。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

---

<3> 有色金属

铜

• 观点：宏观情绪回暖，铜价继续上行。美国财政刺激计划推进，国内流动性改善。进口铜精矿TC回落，废铜供应偏弱，出口订单较高。
• 操作建议：中线多单持有，短期观望。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

铝

• 观点：库存累积有限，铝价延续反弹。成本端氧化铝价格回落，电解铝产能恢复，但利润仍较高。节后需求预期乐观。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）；疫情好转（上行风险）。

镍

• 观点：宏观情绪回暖，镍价维持高位。菲律宾雨季影响镍矿供应，印尼出口禁令延续。新能源汽车销量激增，电池用镍需求可期。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情再度恶化、库存累积（下行风险）；疫情好转（上行风险）。

锌

• 观点：海外矿料紧缩，国内矿山受疫情和天气影响，冶炼费用料下调，成本压力增加。下游企业淡季不淡，锌价强势延续。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情再度恶化、库存累积（下行风险）；疫情好转（上行风险）。

黄金

• 观点：美元下跌，金价上涨。市场预期美国刺激计划通过，通胀回升支撑金价。
• 操作建议：空单谨慎持有，建议轻仓或空仓过节，持仓者可考虑买入虚二挡看涨期货进行保护。
• 风险提示：全球疫情缓和（下行风险）；美元大幅下跌、疫苗进展不及预期（上行风险）。

---

<4> 能源化工

纯碱

• 观点：开工率回升，期价回落。下游玻璃企业库存增加，采购略有好转，但盘面升水，预期后期仓单较多。
• 操作建议：2105空单适量减仓，建议轻仓或空仓过节。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；内地厂家检修力度增加（上行风险）。

甲醇

• 观点：供应回升预期增强，技术面压力较大，期价偏强震荡。港口库存下降，但节后供应预期上升。
• 操作建议：2105多单退出，建议轻仓或空仓过节，激进者可考虑轻仓双买虚值期权。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行风险）；需求好于预期（上行风险）。

沥青

• 观点：原油强势推动沥青期价大涨，但社库偏高和需求淡季限制涨幅。近期中石化上调现货价格。
• 操作建议：BU2106合约日内短多，套利方面多原油空沥青等待加仓机会。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行风险）；现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

---

<5> 农产品

豆类油脂

• 观点：美豆受库存收紧预期影响偏强震荡，马棕因供应疲弱预期大幅上涨。国内豆棕期货主力反弹，多头思路参与。豆粕供应充足，需求平稳。
• 操作建议：豆油多头思路参与，豆粕观望。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

---

风险提示汇总

• 下行风险：经济刺激不及预期、疫情恶化、原油大跌、库存累积、政策收紧。
• 上行风险：疫情好转、房地产政策放松、需求超预期、进口窗口开启、宏观情绪改善。

---

总结

本期晨报显示，春节前市场整体偏强，尤其在金属和能源化工板块，受宏观情绪回暖、政策支持及季节性需求等因素推动。然而，各品种也面临不同的风险因素，如库存压力、疫情反复及政策不确定性。建议投资者在节前谨慎操作，以观望为主，节后根据市场变化再做决策。