20210219-中航期货-大宗商品晨报_原油高位回落_内盘商品多数走强_6页_374kb

中航期货大宗商品晨报总结（20210219期）

核心内容概述

本期晨报分析了多个大宗商品的市场走势，涵盖宏观策略、黑色建材、有色金属、能源化工及农产品五大板块，整体呈现多头氛围，部分品种存在回调风险，需关注宏观政策、疫情变化及供需动态。

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<1> 宏观策略

今日市场提示

• 英国1月零售销售年率
• 欧元区2月综合采购经理人指数初值
• 美国2月Markit制造业采购经理人指数初值

重要财经数据

• 美国上周初请失业金人数为86.1万，前值为79.3万，修正值为84.8万，低于预期。

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<2> 黑色建材

螺纹/铁矿

• 观点：经济数据亮眼，钢价或开门红。唐山钢坯上涨，库存上升但未超预期，节后需求恢复预期强，螺纹热卷期价或继续反弹。
• 操作建议：螺纹热卷偏多思路操作。
• 风险提示：经济刺激力度不及预期。

玻璃

• 观点：企业出库增加，市场情绪改善，期价上涨。但供应端扩张及库存积累可能带来中期压力。
• 操作建议：2105合约日内轻仓短多。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增；房地产政策放松、生产线冷修超预期。

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<3> 有色金属

铜

• 观点：宏观情绪乐观，铜价继续向上。财政刺激法案通过，社融数据向好，TC有望止跌回升。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制；疫情再度恶化、贸易关系恶化。

铝

• 观点：节后需求乐观，铝价再创新高。成本端压力缓解，供应端恢复有限，价格表现强势。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放；疫情好转。

镍

• 观点：宏观情绪回暖，镍价突破14万。供应紧张及新能源汽车销量增长支撑镍价。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、库存累积；疫情好转。

锌

• 观点：节后消费预期乐观，锌价持续走强。节前检修超预期，节后消费有望快速回升。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、库存累积；疫情好转。

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<4> 能源化工

原油

• 观点：高位调整，国际油价受增产预期和天气因素影响震荡。
• 操作建议：离场观望。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

PTA

• 观点：上游原油调整，PTA期价冲高回落。成本支撑仍强，但供应压力制约上行空间。
• 操作建议：逢高离场观望。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 观点：主港库存持续降低，下游需求恢复，期价上行。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

纯碱

• 观点：市场情绪回升，期价大涨。但开工率和库存增加可能带来下行压力。
• 操作建议：2105暂时观望，激进者逢高轻仓做空。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增；内地厂家检修力度增加。

甲醇

• 观点：下游烯烃价格上涨，带动甲醇走强，但煤炭下跌拖累涨幅。
• 操作建议：2105日内轻仓做多，中期建议逢高做空。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升；需求好于预期。

沥青

• 观点：成本端支撑增强，期价大涨。节后补货需求及春节成本上行推动价格上涨。
• 操作建议：BU2106合约日内短多，多原油空沥青等待加仓机会。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落；现货大幅下跌和原油重挫。

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<5> 农产品

豆类油脂

• 观点：美豆横盘整理，马棕持续回落。国内油脂库存偏低，节后消费预期平稳。
• 操作建议：豆油多头思路参与。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

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总结要点

• 宏观层面：美国财政刺激政策落地，美联储维持宽松，国内社融数据向好，整体宏观情绪偏乐观。
• 黑色建材：螺纹、热卷、玻璃、纯碱等品种表现强势，但需警惕库存压力及政策变化。
• 有色金属：铜、铝、镍、锌等品种因供需格局改善及宏观支撑，整体偏多。
• 能源化工：原油震荡，PTA、EG、甲醇、沥青等品种受成本和需求支撑，但存在回调风险。
• 农产品：豆类油脂受外盘影响，市场情绪偏弱，操作需谨慎。

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风险提示汇总

• 上行风险：疫情好转、房地产政策放松、新能源需求增长。
• 下行风险：疫情再度恶化、经济刺激不及预期、库存累积、原油下跌、外盘系统性下跌。

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操作建议汇总

• 多头思路：螺纹热卷、铜、铝、镍、锌、EG、豆油。
• 空头思路：纯碱、PTA、沥青。
• 观望：原油、甲醇、纯碱（部分情况）。

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