20210309-中航期货-大宗商品晨报_美油冲高回落_能化板块走弱_5页_287kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20210309期）

一、核心内容概述

本期晨报主要分析了多个大宗商品品种的近期走势及未来展望，涵盖宏观策略、黑色建材、有色金属、能源化工等板块。整体来看，市场情绪在部分数据和政策利好推动下有所回暖，但部分品种因供需矛盾、成本变化或风险因素出现回调或震荡。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观策略

• 市场提示：关注日本第四季度实际GDP年率终值、德国1月贸易帐及欧元区第四季度GDP年率终值。
• 重要数据：
  • 德国1月工业生产月率：-2.5%，前值修正为1.9%，预估值为-1.5%。
• 整体趋势：宏观情绪受美国经济刺激法案及经济数据影响有所回暖，但市场仍存在不确定性。

2. 黑色建材

玻璃

• 观点：期价冲高回落，因贸易商补库接近尾声，厂家去库速度放缓。
• 数据支持：
  • 2020年12月平板玻璃产量同比增加2.4%。
  • 1-12月累计产量同比增加1.3%。
  • 上周全国样本企业总库存3765.62万重箱，环比下降15.78%，库存天数19.1天。
• 操作建议：2105合约多单剩余仓位参考2000持有。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行）。

3. 有色金属

铜

• 观点：市场情绪回暖，铜价止跌回升。
• 数据支持：
  • 美国1.9万亿美元经济救助计划通过，推动通胀预期。
  • 国内现货库存28.25万吨，较节前增加11.74万吨。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行）。

铝

• 观点：基本面支撑，铝价高位震荡。
• 数据支持：
  • 国内电解铝社会库存117.3万吨，周度增加9.1万吨。
  • 二季度或有复产及新投产产能出现。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行）。

镍

• 观点：风险逐步释放，镍价止跌企稳。
• 数据支持：
  • 菲律宾雨季镍矿供应降至低位，国内镍矿库存降至近年来最低。
  • 青山实业等签订高冰镍供应协议，缓解硫酸镍紧张预期。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情再度恶化、疫苗接种延后。

锌

• 观点：基本面支撑，锌价止跌回升。
• 数据支持：
  • 锌精矿加工费维持低位，供应偏紧。
  • 下游企业积极复工复产，库存增量减少。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：节后消费不及预期（下行）。

4. 能源化工

原油

• 观点：OPEC+延长减产，原油价格偏强。
• 数据支持：
  • 布伦特原油盘中一度突破70美元/桶，最终收于68.24美元/桶。
  • 沙特产量未受袭击影响，中东地缘紧张支撑油价。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行）。

PTA

• 观点：供需改善，但受原油下跌影响，PTA走势震荡。
• 数据支持：
  • 下游聚酯开工提升，利润改善。
  • 上周港口库存周环比下降7.54%。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行）。

EG（乙二醇）

• 观点：预计高位调整，受外盘供应紧张影响。
• 数据支持：
  • 美国MEG装置因寒潮停机，进口维持偏低水平。
  • 3月MEG仍处于去库通道。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行）。

纯碱

• 观点：市场传闻限产，纯碱期价涨停。
• 数据支持：
  • 厂库增加至105.53万吨，社库上升。
  • 光伏扩产预期支撑下半年供需改善。
• 操作建议：2105合约多单持有，但不建议追多。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行）；内地厂家检修力度增加（上行）。

甲醇

• 观点：原油上涨与供应缩量预期支撑期价上涨。
• 数据支持：
  • 港口库存大幅下降，西北签单情况较好。
  • 上周开工率升至76.14%，MTO开工率上涨至87.36%。
• 操作建议：2105合约多单剩余仓位依托2560持有。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行）；需求好于预期（上行）。

沥青

• 观点：受原油上涨和现货调涨影响，期价上涨。
• 数据支持：
  • 中石化上调现货价格，炼厂3月排产环比增加16.4%。
  • 上周开工率环比回升8个百分点，厂库下降3个百分点。
• 操作建议：BU2106合约空单持有，多原油空沥青组合持有。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行）；现货大幅下跌和原油重挫（下行）。

三、总结

本期晨报显示，市场整体情绪在政策利好与经济数据支持下有所回暖，但部分品种仍面临供需矛盾和风险因素的压制。建议投资者根据品种特性及市场动态谨慎操作，关注宏观政策、疫情发展及供需变化等关键因素。