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小金属双周谈：全面看好 AI 赋能的锡稀土钨钼

核心内容总结

本期（6.1-6.12）申万小金属指数收于42033.51点，环比上涨7.29%，跑赢申万有色指数7.36个百分点，跑赢沪深300指数9.64个百分点。整体来看，小金属板块表现优于大盘，部分品种价格持续上涨，主要受供需变化、政策支持及AI等新兴技术需求拉动影响。

主要观点与关键信息

1. 稀土

• 价格表现：本期氧化镨钕价格为68.99万元/吨，环比上涨0.30%；氧化镝上涨10.83%，氧化铽上涨4.54%。
• 行业观点：稀土价格持续上行，受益于2024-2025年供给侧改革及海外战略备库需求。预计2026年将进入主升浪。
• 重点标的：
  • 资源端：中国稀土（中重稀土龙头）、中稀有色（华南稀土龙头）、北方稀土（轻稀土龙头）、包钢股份、盛和资源。
  • 磁材环节：金力永磁。
  • 回收环节：华宏科技、三川智慧。

2. 锡

• 价格表现：锡锭价格为41.28万元/吨，环比下降2.63%。
• 行业观点：锡锭隐性库存逐步干涸，若宏观流动性回补或科技行情外溢，锡价有望走强。AI及汽车智能化带动半导体与光伏需求，锡供需格局长期向好。
• 重点标的：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路。

3. 钨

• 价格表现：钨精矿价格为52.78万元/吨，环比上涨23.66%；仲钨酸铵价格为80.07万元/吨，环比上涨19.45%。
• 行业观点：海外战略备库需求增加，钨供需基本面迎来强共振。建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。
• 库存与出口：钨精矿与仲钨酸铵库存处于历史低位，2026年4月钨净出口量为-443.86金属吨，同比转负。

4. 锑

• 价格表现：锑锭价格为13.19万元/吨，环比下降11.43%；锑精矿价格为12.29万元/吨，环比下降9.57%。
• 行业观点：锑资源紧缺，海外大矿减产导致全球供应下滑，需求稳步增长。预计出口修复将带动“内外同涨”，建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。

5. 钼

• 价格表现：钼精矿价格为5080元/吨度，环比上涨2.01%；钼铁价格为30.90万元/吨，环比上涨0.32%。
• 行业观点：国内钼价走稳回升，钢招量持续景气，产业链去库，价格上涨通道进一步明确。建议关注金钼股份、国城矿业。
• 库存与出口：钼精矿与钼铁库存下降，2026年4月钼月度净进口量为-2500金属吨，同比转负。

6. 铀

• 价格表现：U308现货价格为84.75美元/磅，环比下降0.45%。
• 行业观点：全球核电扩张抬升中长期铀需求预期，矿山供给释放节奏偏后，铀稀缺性与供给安全溢价有望强化。
• 重点标的：中国铀业、中广核矿业。

7. 钽

• 价格表现：钽铁矿价格为244.97美元/磅，环比下降15.52%；氟钽酸钾价格为242.50万元/吨，环比持平；钽锭价格为665.00万元/吨，环比持平。
• 行业观点：钽行业受益于高端制造和能化需求，中长期表现可期。
• 重点标的：东方钽业、国泰集团、新金路、江钨装备。

关键信息汇总

风险提示

• 供给不及预期：部分资源品可能因政策或生产问题导致供给不足。
• 新能源产业景气度不及预期：新能源需求若不及预期，可能影响部分金属价格。
• 宏观经济波动：全球宏观经济变化可能对金属价格产生影响。