> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 小金属行业定期报告总结（2026年03月14日） ## 投资评级：看好（维持） --- ### 一、核心内容概述 本报告对小金属行业近期价格变动及市场趋势进行了分析，涵盖稀土、钼、钨、锡和锑五大品种。整体来看，小金属行业在供给端受政策与环保因素影响，部分品种价格持续上涨，而地缘政治因素则对锡价造成显著冲击，导致价格回调。同时，行业面临宏观经济波动、下游需求不及预期以及进出口政策变动等多重风险。 --- ### 二、主要品种价格变动分析 #### 1. 稀土 - **价格变动**： - 氧化镨钕：下跌9.83%至80.25万元/吨，30日变动-5.59%，年初至今上涨32.32%。 - 氧化镝：下跌10.19%至145.5万元/吨，30日变动-2.35%，年初至今上涨8.58%。 - 氧化铽：下跌4.60%至622.5万元/吨，30日变动-3.11%，年初至今上涨4.18%。 - 钕铁硼：价格持平，年初至今上涨17.08%。 - 氧化镨钕盈利：下跌10.03%至10.23万元/吨，年初至今上涨32.03%。 - **供需分析**： - 供给端：政策与供应偏紧，氧化镨钕现货供应紧缺，上游持货商低价出货意愿低。 - 需求端：下游磁材企业由刚需采购转向备货采购，包钢股份和北方稀土一季度交易价格环比上涨，支撑价格中枢上移。 - **建议关注**：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材。 #### 2. 钼 - **价格变动**： - 钼精矿：价格持平为4435元/吨度，30日变动6.48%，年初至今上涨19.70%。 - 钼铁(Mo60)：上涨0.18%至28.25万元/吨，30日变动5.61%，年初至今上涨14.60%。 - **供需分析**： - 供给端：国际氧化钼止跌企稳，国内矿山出货减少，市场流通性下降。 - 需求端：冶炼厂原料库存低位，下游复产带动补库需求增长，钼铁现货成交价格倒挂风险仍存。 - **建议关注**：金钼股份。 #### 3. 钨 - **价格变动**： - 黑钨精矿：上涨33.42%至104.60万元/吨，30日变动50.94%，年初至今上涨129.39%。 - 仲钨酸铵：上涨30.04%至151.50万元/吨，30日变动47.80%，年初至今上涨124.44%。 - **供需分析**： - 供给端：矿山安全与环保管控趋严，主产区督察力度加大，开工率下降。 - 需求端：下游硬质合金、高速钢等行业原料库存低位，企业频繁调整销售价格，产业链上下游联动推动价格上涨。 - **建议关注**：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。 #### 4. 锡 - **价格变动**： - SHFE锡：下跌17.46%至37.41万元/吨，30日变动-5.22%，年初至今上涨11.81%。 - LME锡：下跌16.50%至4.80万美元/吨，30日变动-4.77%，年初至今上涨11.77%。 - **供需分析**： - 供给端：刚果（金）、印尼、缅甸等地锡矿供应受地缘冲突与政策影响，出现系统性压力。 - 需求端：传统消费电子刚需采购，AI等新兴领域需求增长，但近期油价上涨导致锡价调整。 - **建议关注**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 #### 5. 锑 - **价格变动**： - 锑锭：价格持平为16.75万元/吨，30日变动1.82%，年初至今上涨4.36%。 - 锑精矿：价格持平为14.75万元/金属吨，30日变动2.08%，年初至今上涨3.51%。 - **供需分析**： - 供给端：锑锭产量有所反弹，但原料紧缺导致开工率仍低位，国内供应长期紧张。 - 需求端：25年11月氧化锑出口好转，12月稳步上升，出口意愿增强，等待26年出口数据支撑。 - **建议关注**：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。 --- ### 三、关键信息汇总 | 品种 | 价格变动 | 价格区间 | 价格趋势 | 主要影响因素 | |------|----------|----------|----------|--------------| | 稀土 | 部分品种小幅下跌 | 80.25万元/吨 | 上移 | 政策与供应偏紧，下游备货需求 | | 钼 | 钼精矿持平，钼铁微涨 | 28.25万元/吨 | 震荡整理 | 矿山出货减少，补库需求释放 | | 钨 | 黑钨精矿与仲钨酸铵大幅上涨 | 151.50万元/吨 | 创历史新高 | 供给收缩，下游提价 | | 锡 | SHFE与LME锡价明显下跌 | 37.41万元/吨 | 调整 | 地缘冲突，油价上涨，供应紧张 | | 锑 | 价格持平 | 16.75万元/吨 | 震荡反弹 | 产量反弹，出口意愿增强 | --- ### 四、风险提示 - **宏观经济波动风险**：全球经济环境变化可能对小金属需求产生影响。 - **下游需求不及预期风险**：磁材、合金等下游行业需求若未达预期，将对价格形成压力。 - **进出口政策变动风险**：各国对小金属出口政策的调整可能影响市场供需和价格走势。 --- ### 五、投资建议 - **稀土**：建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材。 - **钼**：建议关注金钼股份。 - **钨**：建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。 - **锡**：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 - **锑**：建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。 --- ### 六、结论 小金属行业整体呈现价格波动，其中钨价持续上涨，稀土价格中枢上移，而锡价受地缘政治因素影响明显回落。在供给端政策收紧与环保管控下，行业价格受到支撑，但需警惕宏观经济波动及下游需求变化带来的风险。建议投资者关注具有较强供给控制能力和需求支撑的龙头企业。