20260412-华源证券-小金属双周报_稀土价格止跌反弹_北方稀土Q2稀土精矿交易价格环比大增_10页_1mb

小金属行业定期报告总结（2026年04月12日）

核心内容概述

本报告对小金属市场进行了详细分析，涵盖稀土、钼、钨、锡、锑等主要品种的价格变动、供需情况及市场展望。整体来看，部分小金属价格出现反弹或震荡整理，市场在政策、供需及地缘因素影响下呈现出分化趋势。投资评级为“看好”，建议关注相关企业的投资机会。

主要观点

1. 稀土市场

• 价格变动：近两周氧化镨钕价格上涨 $6.32%$ 至75.75万元/吨，氧化镝下跌 $1.44%$ 至137万元/吨，氧化铽微涨 $0.08%$ 至608.5万元/吨。
• 供给端：政策面及供应面偏紧，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。
• 需求端：下游磁材企业订单偏弱，采购意愿不强，整体交易冷清。
• 支撑因素：北方稀土与包钢股份二季度稀土精矿交易价格环比上涨 $44.61%$，支撑稀土价格中枢上移。
• 建议关注企业：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材。

2. 钼市场

• 价格变动：钼精矿价格上涨 $3.19%$ 至4535元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨 $3.22%$ 至28.85万元/吨。
• 供给端：国际氧化钼止跌企稳提振市场情绪，叠加矿山出货减少，流通性下降。
• 需求端：冶炼厂原料库存低位，下游复产带动补库需求增长。
• 市场趋势：钼铁现货成交价格仍呈倒挂风险，市场进入多空博弈、稳价观望阶段。
• 建议关注企业：金钼股份。

3. 钨市场

• 价格变动：黑钨精矿价格下跌 $7.49%$ 至92.60万元/吨，仲钨酸铵价格下跌 $3.70%$ 至143.00万元/吨。
• 供给端：多地矿山招标出货，贸易商变现需求增加，钨精矿供应逐步转好。
• 需求端：冶炼厂资金压力增大，新增订单跟进不足，采购偏弱。
• 市场展望：4月伴随首批钨矿开采指标落地，矿山开工积极性提升，市场或将维持紧平衡格局，关注五一节前补库升温预期。
• 建议关注企业：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。

4. 锡市场

• 价格变动：SHFE锡上涨 $3.40%$ 至37.48万元/吨，LME锡上涨 $6.97%$ 至4.80万美元/吨。
• 供给端：刚果（金）、印尼、缅甸等地锡矿供应紧张，面临系统性压力。
• 需求端：传统消费电子刚需采购，AI等新兴领域需求增长显著。
• 市场趋势：地缘冲突缓和带动锡价小幅反弹，市场进入观望阶段。
• 建议关注企业：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

5. 锑市场

• 价格变动：锑锭价格下跌 $1.21%$ 至16.35万元/吨，锑精矿价格下跌 $1.38%$ 至14.25万元/金属吨。
• 供给端：国内锑矿供应长期紧张，2月产量环比大幅下降，短期产量变化不大。
• 需求端：第二季度光伏抢装潮启动，预计需求环比提升，现货流通紧张或支撑价格中枢上移。
• 建议关注企业：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 主要影响因素：
  • 政策面及供应面偏紧
  • 地缘冲突及安全形势影响
  • 下游需求变化（如光伏、AI等新兴领域）
  • 进出口政策变动
• 市场趋势：
  • 稀土：价格中枢上移
  • 钼：震荡整理，补库需求释放
  • 钨：价格调整，市场紧平衡
  • 锡：反弹，供需压力仍存
  • 锑：震荡整理，需求有望改善

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 进出口政策变动风险

投资建议

• 关注企业：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、金钼股份、中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、锡业股份、华锡有色、兴业银锡、华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
• 投资策略：建议投资者关注行业基本面改善及政策利好带来的结构性机会，同时警惕宏观经济波动和需求不及预期的风险。

报告说明

• 分析师声明：本报告观点基于合法合规信息，独立、客观，反映分析师个人看法。
• 一般声明：华源证券具有证券投资咨询业务资格，报告内容仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资评级说明：投资评级以6个月内相对市场基准指数的涨跌幅为标准，行业评级以行业指数与市场基准指数的对比为依据。
• 基准指数：A股市场为沪深300指数，香港市场为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场为标普500指数或纳斯达克指数。

本报告内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询专业意见。