> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 小金属行业定期报告总结（2026年04月12日） ## 核心内容概述 本报告对小金属市场进行了详细分析，涵盖稀土、钼、钨、锡、锑等主要品种的价格变动、供需情况及市场展望。整体来看，部分小金属价格出现反弹或震荡整理，市场在政策、供需及地缘因素影响下呈现出分化趋势。投资评级为“看好”，建议关注相关企业的投资机会。 --- ## 主要观点 ### 1. 稀土市场 - **价格变动**：近两周氧化镨钕价格上涨 $6.32\%$ 至75.75万元/吨，氧化镝下跌 $1.44\%$ 至137万元/吨，氧化铽微涨 $0.08\%$ 至608.5万元/吨。 - **供给端**：政策面及供应面偏紧，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。 - **需求端**：下游磁材企业订单偏弱，采购意愿不强，整体交易冷清。 - **支撑因素**：北方稀土与包钢股份二季度稀土精矿交易价格环比上涨 $44.61\%$，支撑稀土价格中枢上移。 - **建议关注企业**：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材。 ### 2. 钼市场 - **价格变动**：钼精矿价格上涨 $3.19\%$ 至4535元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨 $3.22\%$ 至28.85万元/吨。 - **供给端**：国际氧化钼止跌企稳提振市场情绪，叠加矿山出货减少，流通性下降。 - **需求端**：冶炼厂原料库存低位，下游复产带动补库需求增长。 - **市场趋势**：钼铁现货成交价格仍呈倒挂风险，市场进入多空博弈、稳价观望阶段。 - **建议关注企业**：金钼股份。 ### 3. 钨市场 - **价格变动**：黑钨精矿价格下跌 $7.49\%$ 至92.60万元/吨，仲钨酸铵价格下跌 $3.70\%$ 至143.00万元/吨。 - **供给端**：多地矿山招标出货，贸易商变现需求增加，钨精矿供应逐步转好。 - **需求端**：冶炼厂资金压力增大，新增订单跟进不足，采购偏弱。 - **市场展望**：4月伴随首批钨矿开采指标落地，矿山开工积极性提升，市场或将维持紧平衡格局，关注五一节前补库升温预期。 - **建议关注企业**：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。 ### 4. 锡市场 - **价格变动**：SHFE锡上涨 $3.40\%$ 至37.48万元/吨，LME锡上涨 $6.97\%$ 至4.80万美元/吨。 - **供给端**：刚果（金）、印尼、缅甸等地锡矿供应紧张，面临系统性压力。 - **需求端**：传统消费电子刚需采购，AI等新兴领域需求增长显著。 - **市场趋势**：地缘冲突缓和带动锡价小幅反弹，市场进入观望阶段。 - **建议关注企业**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 ### 5. 锑市场 - **价格变动**：锑锭价格下跌 $1.21\%$ 至16.35万元/吨，锑精矿价格下跌 $1.38\%$ 至14.25万元/金属吨。 - **供给端**：国内锑矿供应长期紧张，2月产量环比大幅下降，短期产量变化不大。 - **需求端**：第二季度光伏抢装潮启动，预计需求环比提升，现货流通紧张或支撑价格中枢上移。 - **建议关注企业**：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。 --- ## 关键信息 - **投资评级**：看好（维持） - **主要影响因素**： - 政策面及供应面偏紧 - 地缘冲突及安全形势影响 - 下游需求变化（如光伏、AI等新兴领域） - 进出口政策变动 - **市场趋势**： - 稀土：价格中枢上移 - 钼：震荡整理，补库需求释放 - 钨：价格调整，市场紧平衡 - 锡：反弹，供需压力仍存 - 锑：震荡整理，需求有望改善 --- ## 风险提示 - **宏观经济波动风险** - **下游需求不及预期风险** - **进出口政策变动风险** --- ## 投资建议 - **关注企业**：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、金钼股份、中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、锡业股份、华锡有色、兴业银锡、华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。 - **投资策略**：建议投资者关注行业基本面改善及政策利好带来的结构性机会，同时警惕宏观经济波动和需求不及预期的风险。 --- ## 报告说明 - **分析师声明**：本报告观点基于合法合规信息，独立、客观，反映分析师个人看法。 - **一般声明**：华源证券具有证券投资咨询业务资格，报告内容仅供客户参考，不构成投资建议。 - **投资评级说明**：投资评级以6个月内相对市场基准指数的涨跌幅为标准，行业评级以行业指数与市场基准指数的对比为依据。 - **基准指数**：A股市场为沪深300指数，香港市场为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场为标普500指数或纳斯达克指数。 --- 本报告内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询专业意见。