> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属材料组周报总结 ## 核心内容概览 本周金属市场整体呈现分化态势，部分金属价格回升，部分则有所回落。分析师团队对铜、铝、贵金属、稀土、钨、钼、锡、锑、镁、钒、锆、钛、锂、钴、镍等金属进行了详细分析，重点关注供需变化、价格波动、库存趋势及政策影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、大宗及贵金属行情综述 - **铜**：价格持续上涨，LME铜价上涨0.43%至13575美元/吨，沪铜微跌0.47%至10.47万元/吨。 - **铝**：价格下跌，LME铝价下跌2.19%至3524.5美元/吨，沪铝微跌0.56%至2.42万元/吨。 - **贵金属**：金价下跌5.97%至4233.8美元/盎司，但市场对降息预期有所提升，黄金有望向前高冲击。 ### 二、大宗及贵金属基本面更新 #### 2.1 铜 - **供应端**：进口铜精矿加工费下降，开工率微增后预计下周下降。 - **库存**：全国主流地区铜库存环比减少1.65万吨，总库存同比增加7.3万吨。 - **消费端**：铜价回调刺激线缆、漆包线下游集中点价，开工率超预期修复。 - **趋势**：铜需求修复，宏观空头回补，高景气维持。 #### 2.2 铝 - **供应端**：国内铝棒库存下降，但去化节奏放缓；氧化铝开工率仅72.67%。 - **库存**：氧化铝总库存增加13.9万吨至702.4万吨，电解铝厂原料库存稳定。 - **成本端**：山西氧化铝厂因环保问题部分产能损失，北方氧化铝现货指数上调。 - **需求端**：下游加工板块疲软，铝型材板块下行压力加剧。 - **趋势**：国内去库拐点已现，需求回暖是下一阶段主要矛盾。 #### 2.3 贵金属 - **金价**：COMEX金价下跌5.97%至4233.8美元/盎司，SPDR黄金持仓减少。 - **实际利率**：美债10年期TIPS上涨，实际利率上行对黄金形成压力。 - **趋势**：黄金波动率下降，有望向前高冲击。 ### 三、小金属及稀土行情综述 - **稀土**：整体景气度加速向上，供改与备库助力价格上涨。 - **钨**：价格反弹，供需共振，海外战略备库支撑。 - **钼**：价格上涨，钢招景气与海外备库共振。 - **锡**：价格回落，但宏观流动性改善或支撑后续反弹。 - **锑**：价格回落，但长期看全球供应趋紧，价格有望回升。 - **镁**：价格波动，市场情绪偏弱。 - **钒**：价格平稳，需求端仍需观察。 - **锆**：价格下降，但供应端仍偏紧。 - **钛**：价格低位运行，库存上升。 ### 四、小金属及稀土基本面更新 #### 4.1 稀土 - **价格**：氧化镨钕环比下降0.90%，氧化镝环比下降5.00%，氧化铽环比上涨0.65%。 - **趋势**：价格中枢上移，供改与海外需求回升支撑价格。 #### 4.2 钨 - **价格**：钨精矿与仲钨酸铵价格均上涨5.40%和5.26%。 - **库存**：库存下降，供需预期改善。 - **趋势**：价格有望持续反弹。 #### 4.3 钼 - **价格**：钼精矿环比上涨0.99%，钼铁环比下降2.83%。 - **库存**：库存下降，顺价逻辑兑现。 - **趋势**：价格上涨通道明确。 #### 4.4 锑 - **价格**：锑锭与锑精矿价格均下降，但长期看供应趋紧。 - **趋势**：价格有望迎来第二波上涨。 #### 4.5 锡 - **价格**：锡锭价格下降2.27%，但宏观流动性改善或支撑反弹。 - **库存**：库存下降，但去化速度放缓。 - **趋势**：供需格局长期向好。 #### 4.6 镁 - **价格**：镁锭价格波动，市场情绪偏弱。 - **趋势**：需关注成本端变化。 #### 4.7 钒 - **价格**：五氧化二钒价格平稳，钒铁价格亦保持稳定。 - **趋势**：价格短期难有明显波动。 #### 4.8 锆 - **价格**：海绵锆价格下降，锆英砂价格保持稳定。 - **趋势**：价格或继续下行。 #### 4.9 钛 - **价格**：海绵钛价格下降，钛精矿库存上升。 - **趋势**：价格仍处低位，库存压力较大。 ### 五、能源金属行情综述 - **锂**：价格止跌回升，库存去化。 - **钴**：价格承压，需求疲软。 - **镍**：价格下跌，但宏观情绪改善带来反弹预期。 ### 六、能源金属基本面更新 #### 6.1 锂 - **价格**：碳酸锂均价下跌3.06%至16.61万元/吨，氢氧化锂均价下跌3.12%至15.82万元/吨。 - **产量**：碳酸锂产量小幅上升。 - **库存**：整体库存下降，但部分环节仍累库。 - **趋势**：短期价格偏强震荡，需关注供应和需求变化。 #### 6.2 钴 - **价格**：金属钴价下跌4.0%至49.85万元/吨，钴中间品价格小幅走弱。 - **库存**：下游库存增加，买卖价差较大。 - **趋势**：价格短期偏弱，需关注钴盐价格修复及刚果金发运进展。 #### 6.3 镍 - **价格**：LME镍价下跌5.4%至1.78万美元/吨，上期所镍价下跌6.4%至13.45万元/吨。 - **库存**：LME镍库存增加，镍矿库存下降。 - **趋势**：价格短期震荡偏弱，反弹高度受限。 ## 风险提示 - 供给不及预期 - 新能源产业景气度不及预期 - 宏观经济波动