20180502-西南证券-沪深上市公司2018年一季报分析_业绩同比增速放缓_近六成持股集中度上升_20页_2mb

报告摘要

沪深上市公司2018年一季报分析总结

核心内容概述

2018年第一季度，沪深上市公司整体业绩呈现增长趋势，加权平均每股收益和加权平均净资产收益率分别为0.150元和2.53%，较2017年一季报分别增长7.14%和3.27%。然而，与2017年年报相比，整体业绩增速有所放缓。同时，近六成公司持股集中度上升，显示市场资金在部分优质企业中更为集中。

主要观点

盈利集中度：归属母公司股东净利润最高的前20家公司净利润占比为52.13%，较2017年一季报的55.96%有所下降，但较2017年年报的48.66%有所上升。银行类公司占比最高，达40.70%。
亏损情况：2018年一季度亏损公司为483家，占上市公司总数的13.71%，较2017年年报的222家下降，但较2017年一季报的465家上升。
业绩增长：归属母公司股东净利润同比实现增长的公司有2275家，占64.59%。其中净利润增幅超过50%的公司有899家，占比25.53%，较2017年一季报的999家有所减少。
高成长公司：净利润增幅超过50%的公司中，有366家每股收益大于或等于0.10元，占10.39%。这些公司主要集中在石化化工、医药、机械等行业。
经营性现金流：在净利润大幅增长的公司中，有205家经营性现金流为正值，显示其盈利质量较高。

关键信息

一、盈利情况

整体业绩：2018年一季度加权平均每股收益0.150元，同比增长7.14%；加权平均净资产收益率2.53%，同比增长3.27%。
盈利巨头：2018年一季度净利润增长的公司有2275家，占64.59%；其中净利润增幅超过50%的公司有899家，占25.53%。
高成长公司：净利润增幅超过50%的公司中，有366家每股收益大于或等于0.10元，占10.39%。这些公司主要分布在石化化工、医药、机械等行业。

二、亏损情况

亏损公司：2018年一季度亏损公司为483家，占13.71%。其中，亏损额最高的前20家公司占亏损总额的34.39%。
亏损大户：油气开采、汽车、电子类公司是亏损额较高的行业，其中石化油服、中海油服等油气开采类公司亏损额占比较大。
亏损恶化：海南橡胶、信威集团等公司的亏损额较2017年年报有显著增加，显示业绩恶化。

三、持股集中度变化

集中度上升：剔除不可比公司后，3413家公司中，有2010家一季报户均持股比例较2017年年报增加，占58.89%。
增幅显著：户均持股比例增加幅度超过10%的公司有545家，其中增加幅度超过50%的公司有13家。
行业分布：户均持股比例增长的公司没有明显的行业集中特征，但部分公司如三超新材、安车检测等表现突出。

四、行业毛利率变化

毛利率增长行业：建筑材料、钢铁、银行等行业的毛利率同比和环比均有明显增长。
毛利率下降行业：交通运输、传媒、家用电器等行业毛利率同比和环比均下降，显示行业景气度不佳。
行业景气度：银行、钢铁、商业贸易等行业景气度提升，而传媒、休闲服务、家电行业景气度下降。

五、营业利润与净利润增长

营业利润增长：2018年一季度营业利润同比增长18.08%，归属母公司股东净利润同比增长14.90%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长15.43%。
高增长公司：营业利润增幅超过50%的公司有1081家，占30.69%。其中，机械、石化化工、计算机等行业的公司表现较好。
利润结构：扣除非经常性损益后的净利润占比在2018年一季度达到94.17%，显示非经常性损益对净利润影响较小。

六、不同板块表现

沪市A股：剔除不可比公司后，2018年一季度营业利润同比增长14.82%，归属母公司股东净利润同比增长12.35%。
深市主板A股：营业利润同比增长35.26%，归属母公司股东净利润同比增长31.79%。
深市中小板A股：营业利润同比增长29.79%，归属母公司股东净利润同比增长18.93%。
深市创业板A股：营业利润同比增长43.10%，归属母公司股东净利润同比增长28.63%，显示创业板公司增长较快。

七、费用增长情况

费用增长：在实现利润增长的公司中，有631家费用增长过快，占33.32%。
费用占比：三项费用占利润总额的比重在2018年一季度为27.66%，较2017年年报有所下降，但较2017年一季报有所上升。

八、特殊公司影响

乐视网：2018年一季度巨亏，对整体业绩有较大负面影响。
光线传媒：2018年一季度净利润大幅增长，对整体业绩有正面影响。

行业分析

建筑材料：毛利率同比增幅最大，达53.33%，受益于产品价格上涨。
钢铁：毛利率环比增幅最大，达9.11%，受益于供给侧结构性改革。
商业贸易：受益于消费旺盛，毛利率同比和环比均有增长。
交通运输：毛利率同比下降，主要受成本上升影响。
传媒：毛利率下降，市场表现不佳。

总结

2018年一季度沪深上市公司整体业绩有所增长，但增速放缓。盈利集中度上升，亏损面略有扩大。部分行业如银行、钢铁、建筑材料表现较好，而传媒、休闲服务、家电等行业景气度下降。高成长公司主要集中在石化化工、医药、机械等行业，部分公司如三超新材、安车检测等表现突出。费用增长过快的公司占比较高，需注意成本控制。乐视网的亏损对整体业绩影响较大，而光线传媒的高增长则对整体业绩有正面作用。

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