20140518-西南证券-沪深上市公司2014年第一季度季报分析_业绩同比增幅放缓_近六成持股集中度上升_17页_1mb

业绩同比增幅放缓，持股集中度上升

核心内容概览

2014年第一季度，沪深两市共有2537家上市公司披露业绩，整体业绩小幅增长，但同比增幅明显放缓。加权平均每股收益为0.146元，同比增长2.10%；加权平均净资产收益率为3.03%，同比下降2.88%。2013年一季度，加权平均每股收益为0.143元，同比增长6%；加权平均净资产收益率为3.12%。整体业绩增长趋势保持，但增速放缓。

主要观点与关键信息

一、盈利集中度变化

• 盈利集中度上升：前20家盈利最大的上市公司净利润之和占总净利润的70.55%，较2013年一季度下降0.52个百分点，但较2013年年报上升5.22个百分点。
• 银行行业占比上升：12家银行类上市公司净利润之和占总净利润的55.97%，比2013年年报上升5.8个百分点。
• 石油石化行业占比下降：中国石油、中国石化净利润占总净利润的7.93%，较2013年年报下降0.78个百分点。
• 保险行业占比上升：中国人寿、中国平安净利润占总净利润的3.00%，较2013年年报上升0.66个百分点。

二、盈利与亏损情况

• 盈利公司：1484家公司实现净利润增长，占总披露公司数的58.49%。其中，净利润增幅在50%以上的公司有515家，占20.30%。
• 亏损公司：2014年一季度有472家公司亏损，占18.60%。亏损面同比增加，但环比扩大。
• 亏损集中度下降：亏损额最高的前20家公司亏损额之和占总亏损额的44.87%，较2013年一季度下降1.04个百分点，较2013年年报下降15.11个百分点。
• 行业拖累：交通运输、有色、钢铁等行业亏损严重，对整体业绩形成拖累。

三、盈利巨头与亏损大户

• 盈利巨头：银行、石油石化行业是盈利主要来源，其中银行类公司净利润占比最高。
• 亏损大户：钢铁、石油石化、交通运输等行业亏损严重，其中东方航空、南方航空、中国铝业等公司由盈利转为亏损。

四、绩优公司分布

• 绩优公司：净利润增幅在50%以上的公司有515家，其中158家每股收益≥0.10元。
• 行业分布：机械设备、石化化工、金属非金属等行业绩优公司较多。
• 高增长公司：部分公司如大富科技、巢东股份、上峰水泥等，业绩增长含金量较高。

五、持股集中度变化

• 持股集中度上升：剔除不可比公司后，有1427家公司户均持股比例上升，占57.52%。
• 集中度上升显著：户均持股比例增加幅度在10%以上的公司有418家，比2013年年报增加73家。
• 增幅最高公司：金利华电、通光线缆、光一科技等公司户均持股比例增长显著。

六、行业毛利率变化

• 毛利率上升行业：建筑材料、综合、商业贸易、公用事业、汽车等行业毛利率同比上升。
• 毛利率下降行业：房地产、农林牧渔、采掘、国防军工、轻工制造等行业毛利率同比下降。
• 行业景气度：综合、商业贸易、公用事业、汽车等行业景气度较高，而轻工制造、采掘等行业面临较大压力。

七、费用增长与非经常性收益

• 费用增长：销售费用、管理费用、财务费用三项总和同比增长11.49%，其中371家公司费用增长快于利润增长。
• 非经常性收益：投资收益占利润总额的13.42%，较2013年一季报下降0.15个百分点，但比2013年年报上升。
• 公允价值变动净收益：对整体业绩形成正面影响，占比1.36%，较2013年一季报上升。
• 营业外收支净额：占利润总额的2.64%，较2013年年报下降2.11个百分点。

行业表现

1. 银行行业

• 净利润占比达55.97%，较2013年年报上升。
• 多家银行净利润同比增长，但增速放缓。

2. 石化行业

• 中国石油、中国石化净利润占比7.93%，较2013年年报下降。
• 但部分公司如平安银行、中国平安净利润增幅提高。

3. 机械设备行业

• 业绩增长显著，部分公司如大富科技、中通客车、华新水泥等净利润增幅较高。

4. 交通运输行业

• 亏损严重，占总亏损额的10.77%。
• 部分公司由盈利转为亏损，如东方航空、南方航空、中国远洋等。

5. 房地产行业

• 毛利率同比下降，但部分公司如中洲控股、大同煤业等净利润增幅较高。

6. 信息技术行业

• 部分公司如大富科技、三六五网等净利润增幅较高。

7. 食品饮料行业

• 贵州茅台、洋河股份等公司净利润高，但毛利率略有下降。

总结

2014年一季度，沪深上市公司整体业绩保持增长，但增幅明显放缓。盈利集中度上升，银行、石油石化、保险行业是主要盈利来源，而交通运输、有色、钢铁等行业亏损严重。部分公司因非经常性收益影响业绩表现，需关注其持续性。行业景气度差异明显，综合、商业贸易、公用事业、汽车等行业表现较好，而轻工制造、采掘等行业表现不佳。投资者应关注主营业务稳定、非经常性收益较少的绩优公司，同时警惕亏损公司及行业景气度下滑的风险。