沪深上市公司2018年三季报分析：业绩同比增幅收窄，五成多持股集中度上升-20181129-西南证券-21页-1mb

2018年沪深上市公司三季报分析总结

核心内容概述

2018年11月29日发布的市场专题报告对沪深上市公司2018年三季报的业绩、盈利分布及行业景气度进行了分析。整体来看，上市公司业绩保持增长趋势，但增幅有所收窄。同时，盈利集中度有所下降，亏损面同比上升，但环比下降。此外，部分行业如钢铁、建材、化工、采掘和国防军工表现出较强的景气度，而电子、家电、非银金融等行业则面临毛利率下降的压力。

主要观点

1. 上市公司整体业绩增长趋势放缓

• 2018年三季报加权平均每股收益为0.454元，同比增长5.83%。
• 加权平均净资产收益率为7.53%，与2017年三季报相比微减0.13%。
• 2018年三季报净利润同比实现增长的公司有2252家，占比63.05%，低于2017年三季报的69.24%。

2. 盈利集中度下降，亏损集中度上升

• 归属母公司股东净利润最高的前20家公司合计占净利润总额的49.70%，集中度同比和环比均下降。
• 亏损公司有359家，占上市公司总数的10.05%，亏损面同比上升，但环比下降。
• 亏损额最高的前20家公司合计占亏损总额的49.56%，集中度也呈下降趋势。

3. 部分公司业绩显著增长

• 净利润增幅在50%以上的公司有805家，占比22.54%，低于2017年三季报的29.74%。
• 在这些公司中，每股收益大于或等于0.30元的有345家，占比9.66%。

4. 持股集中度上升

• 剔除不可比公司后，3490家公司中，有2026家户均持股比例上升，占比58.05%。
• 持股集中度上升的公司中，增加幅度在10%以上的有361家，50%以上的有26家。

5. 行业景气度分化

• 景气度上升行业：钢铁、建筑材料、国防军工、化工、采掘。
• 景气度下降行业：电子、家用电器、农林牧渔、综合、非银金融。
• 钢铁毛利率同比增幅最大，为23.99%，受益于供给侧改革和环保督查。
• 采掘毛利率环比增幅最大，为7.71%，主要受原油价格上涨影响。
• 非银金融毛利率大幅下降，显示证券市场低迷。

关键信息汇总

1. 盈利巨头

• 银行类公司净利润占总额的37.89%，保险类占2.72%。
• 2018年三季报中，19家盈利巨头净利润同比增长，其中14家增幅提高。

2. 亏损大户

• 通信、电气设备、电子类公司亏损额占比较高，对整体业绩产生拖累。
• 12家公司亏损状况恶化，亏损额为半年报的1.5倍以上。
• 7家亏损巨头亏损状况有所减轻。

3. 绩优公司

• 345家每股收益在0.30元以上且净利润增幅在50%以上的公司中，218家净资产收益率在10%以上。
• 210家经营性现金流为正值，显示盈利质量较高。
• 业绩高成长的公司中，279家在2018年半年报也实现净利润增长，其中163家增幅加快。

4. 持股集中度变化

• 户均持股比例上升的公司占比58.05%，呈现筹码分散现象。
• 6家户均持股比例增加最多的公司中，2家属于机械设备，2家属于轻工，2家属于休闲服务。

5. 行业毛利率变化

• 2018年三季报毛利率增长的行业有11个，其中钢铁、建材、化工、采掘、国防军工增长显著。
• 电子、家电、农林牧渔、综合、非银金融毛利率下降，显示行业景气度不佳。

重点数据对比

行业表现

1. 毛利率增长行业

• 钢铁：23.99%（同比）
• 建筑材料：9.17%（同比）
• 国防军工：4.08%（同比）
• 化工：3.60%（同比）
• 采掘：2.77%（同比）

2. 毛利率下降行业

• 电子：-6.55%（同比）
• 家用电器：-7.72%（同比）
• 农林牧渔：-9.40%（同比）
• 综合：-11.71%（同比）
• 非银金融：-357.49%（同比）

业绩增长潜力公司

• 有望持续高增长的公司占上市公司总数近两成。
• 剔除不可比公司后，2018年三季报营业利润环比下降8.34%，归属母公司股东净利润环比下降8.40%。
• 深市创业板A股中，扣除非经常性损益后的净利润同比下降2.12%，显著收窄。

持股集中度变化

• 户均持股比例上升的公司有2026家，占比58.05%。
• 持股比例增加幅度在10%以上的公司有361家，50%以上的有26家。
• 有五成多的公司持股集中度上升，显示市场偏好趋于集中。

结论

2018年三季报显示，沪深上市公司整体业绩保持增长，但增速放缓。盈利集中度下降，亏损面扩大，但亏损集中度有所缓解。部分行业如钢铁、建材、化工、采掘和国防军工表现出较强的景气度，而电子、家电、非银金融等行业则面临毛利率下降压力。未来，钢铁、建材、化工、采掘等行业景气度有望持续改善。