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LPG期价高位震荡总结

核心内容

2021年9月13日发布的LPG周报指出，LPG期价在短期内维持高位震荡态势，主力合约LPG2110运行区间预计在[5200，5500]元/吨之间。整体市场环境呈现供应稳定、需求疲软、库存高位运行的特征。

主要观点

• LPG期价短期内维持震荡走势，预计运行于[5200，5500]元/吨区间。
• 原油价格受变异病毒影响需求预期，短期内预计宽幅震荡。
• LPG需求端受季节性影响，民用气需求疲软，但MTBE深加工开工率有所回升。
• 港口库存维持高位，但华东地区库存有所下降，华南地区库存略有上升。
• 操作建议为短期震荡思路，远月可逢低做多。

关键信息分析

1. 供应端分析

• 国内产量：2021年7月液化气产量为418.4万吨，环比增长0.72%。
• 当周产量：9月3日-9月9日当周国内液化气产量为52.86万吨，环比微增0.49%。
• 进口情况：9月当周进口到船量预计为54.3万吨，以山东地区为主，主要港口包括连云港、宁波、东莞、深圳、珠海等。
• 出口情况：液化丙烷和丁烷出口量均有所下降，但出口均价环比上涨。

2. 需求端分析

• 季节性因素：天气较暖，LPG进入季节性需求淡季。
• MTBE开工率：截至9月9日，全国41家MTBE装置周均开工率为57.46%，环比上升6.3%。
• PDH开工率：PDH装置开工率为66.56%，环比下降3.16%。
• 替代性影响：LNG价格持续走高，天然气价格高于液化气，LPG具有一定的价格优势。

3. 库存情况

• 华东库存：截至9月9日，华东港口库存量为49.76万吨，环比下降7.08%。
• 华南库存：华南港口库存量为38.21万吨，环比上升1.24%。
• 整体库存：港口库存高位运行，关注去化速度，短期内库存压力尚未显现。

操作建议

• 短期策略：维持震荡思路，建议投资者关注价格波动，避免盲目操作。
• 远月策略：可考虑逢低做多，关注远期价格走势。

风险提示

1. 油价波动风险：突发事件可能对原油价格造成大幅波动，从而影响LPG价格走势。
2. 疫情风险：国内新冠疫情再度爆发可能对需求端产生冲击，进而影响市场预期。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注进口船期及到港量变化，尤其是华东地区。
• 库存变化：持续关注港口库存的去化速度，尤其是华南和华东地区的库存动态。

数据来源

• 隆众资讯、Wind、中财期货研究院

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