20210719-中财期货-LPG周报_库存高位_LPG期价震荡运行_8页_1mb

报告摘要

LPG周报总结（2021年7月19日）

核心内容

本报告分析了2021年7月15日前后LPG（液化石油气）市场的运行情况，指出LPG价格短期内将维持震荡走势，主力合约运行区间预计在[4600, 5000]元/吨之间。主要因素包括OPEC+产油协议的不确定性、国内供应情况、季节性需求变化及港口库存状况。

主要观点

价格走势：LPG期价维持震荡运行，主力合约区间预计在[4600, 5000]元/吨。
供应端：国内LPG产量稳定，进口到港量预计维持相对平稳，短期供应偏松。
需求端：季节性淡季来临，LPG需求疲软；但MTBE深加工开工率略有回升，PDH装置开工率下降。
库存情况：港口库存高位运行，华东和华南库存均有所增加，关注去化速度。

关键信息

1. 原油市场影响

OPEC+产油协议存在不确定性，原油需求预期向好，短期内油价将宽幅震荡。
原油价格波动可能对LPG价格产生传导效应。

2. 国内LPG供应情况

产量：2021年5月产量为394.8万吨，环比增长4.14%。
进口：2021年5月液化丙烷进口量为1688498.60吨，环比增长12.04%，同比上升14.57%；液化丁烷进口量为550132.60吨，环比增长9.91%，同比上升4.61%。
出口：液化丙烷出口量为34107.67吨，环比增长21.59%，同比上升38.35%；液化丁烷出口量为47258.71吨，同比上升32.69%。
进口利润：当前进口利润较低，可能对后续进口量形成压制。

3. 需求端分析

季节性需求：随着天气转暖，LPG进入季节性淡季，需求疲软。
MTBE装置：截至7月15日，全国41家MTBE装置周均开工率为56.45%，环比增长0.12%。
PDH装置：PDH装置开工率为78.15%，环比下降7.57%，显示部分装置可能面临产能限制或成本压力。

4. 港口库存

华东港口：截至7月15日，华东港口库存量为59.68万吨，较上周增加4.87%。
华南港口：截至7月15日，华南港口库存量为45.3万吨，较上周增加2.09%。
到港量：7月9日-7月15日当周，华东到港量约19.8万吨，华南约12.9万吨，港口库存继续累积。

操作建议

短期策略：维持震荡思路，关注库存去化速度及国际油价变化。
中长期关注点：需求季节性变化及进口利润对供应的影响。

风险提示

国际油价波动：突发事件可能影响原油价格，进而传导至LPG市场。
国内疫情反弹：疫情可能对下游需求及运输造成冲击。

本周关注重点

到港情况：国际船货到港量及锚地资源变化。
库存变化：华东、华南港口库存去化速度及区域差异。

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