20211025-中财期货-LPG周报_LPG期价高位震荡运行_8页_1mb

LPG期价高位震荡运行总结

核心内容

LPG（液化石油气）期价近期呈现高位震荡运行态势，主力合约LPG2112预计运行区间为[6000, 6500]元/吨。整体市场在供应端相对稳定、需求端逐步回暖的背景下，价格维持震荡格局，操作建议为逢低做多。

主要观点

• LPG期价高位震荡，预计主力合约LPG2112运行区间为[6000, 6500]。
• 原油供应偏紧，冷冬预期支撑原油需求，推动原油价格高位震荡。
• LPG需求逐渐好转，尤其在气温转凉后，民用气需求预期回升，价格仍有上行空间。
• 下游深加工如MTBE开工率下滑，而PDH开工率回升，整体开工率维持高位。
• 港口库存高位运行，华东和华南库存均有下降，但需关注去化速度。

关键信息分析

1. 原油供应与需求

• 原油供应端依然偏紧，冷冬预期增强，支撑原油需求，预计原油价格将高位震荡。
• LPG作为原油衍生品，受原油走势影响较大，需求预期乐观有助于其价格维持高位。

2. 供应端变化

• 2021年10月15日-10月21日当周，国内LPG产量为51.85万吨，环比下降2.11万吨，降幅为2.10%。
• 进口到船量预计将继续增加，10月到船量共计130.5万吨，环比增加3.57%，同比增加56.1%。
• 华东地区是主要到港区域，预计本周到港量增加，但部分船只因天气、引航等问题滞留锚地。

3. 需求端变化

• 随着气温下降，LPG燃烧需求预期回升，民用气需求有望增强。
• MTBE装置开工率下降，反映深加工利润不佳，对LPG需求支撑有限。
• PDH装置开工率回升至86.06%，显示化工需求有所恢复。

4. 库存情况

• 华东港口库存为39.89万吨，环比下降1.01%。
• 华南港口库存为30.61万吨，环比下降8.54%。
• 港口库存高位运行，但去化速度加快，库存压力有所缓解。

操作建议

• 操作策略：逢低做多，把握LPG期价在[6000, 6500]区间内的震荡机会。
• 关注点：进口到港情况与库存变化是影响LPG价格走势的关键因素。

风险提示

• 原油价格可能因突发事件（如地缘政治冲突、自然灾害等）出现大幅波动。
• 国内新冠疫情若再度爆发，可能影响下游需求及物流运输，进而对LPG价格产生不利影响。

本周关注重点

• 船货到港情况：华东地区仍是主要到港区域，需关注实际到港量与锚地资源变化。
• 库存变化：港口库存虽高位运行，但去化速度加快，对价格形成支撑。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部。
• 图表包括LPG现货价格、基差变化、液化丙烷/丁烷进出口量、LPG产量、CP合同报价、MTBE与PDH开工率、LPG港口库存率等，用于分析供需关系与价格走势。

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