20210927-中财期货-LPG周报_进口成本高企_LPG期价高位震荡_9页_1mb

LPG期价高位震荡分析总结

核心内容

LPG（液化石油气）近期维持高位震荡走势，主力合约运行区间预计为[5500，5900]元/吨。整体市场呈现供应稳定、需求逐步回升、库存高位运行的态势，同时受到国际油价波动和国内疫情风险的影响。

主要观点

• LPG期价近期预计维持震荡格局，主力合约运行区间为[5500，5900]。
• 美国飓风干扰持续，导致原油供应偏紧，需求预期增加，原油价格维持高位震荡。
• LPG需求端表现出一定韧性，特别是民用燃烧需求和下游深加工行业（如MTBE、PDH）开工率有所提升，预计LPG价格回调后仍有上行空间。

关键信息

供应端

1. 国内产量稳定增长：
   2021年9月17日-23日当周，国内液化气产量为52.73万吨，环比增加0.36万吨，增幅为0.69%。
   7月国内液化气产量为418.4万吨，较6月增长0.72%。

2. 进口到港量回升：
   当周国际船期实际到港量增加，预计LPG供应将保持相对稳定。
   9月到港量共计145.7万吨，环比减少2.35%，同比增加39.21%。

3. 区域到港情况：

   • 华东地区到港量36.7万吨，主要来自美国、阿联酋等国家，锚地资源约73.9万吨。
   • 华南地区到港量约4.5万吨，主要分布在东莞、防城港等港口。
   • 山东地区到港量约13.6万吨，主要来自美国和阿联酋。
   • 东北地区盘锦港新增一船到港。

需求端

1. 民用气需求预期回升：
   随着气温逐渐转凉，LPG燃烧需求预期将逐步回升。

2. 下游深加工需求增强：

   • MTBE装置周均开工率录得57.78%，环比增加0.56%。
   • PDH装置开工率录得62.74%，环比上涨2.60%。

3. LNG价格走高，LPG替代性增强：
   LNG价格持续上涨，天然气价格远高于液化气，LPG具有一定的价格优势和替代性。

库存情况

1. 港口库存高位运行：

   • 华东港口库存增加1.81%，华南港口库存减少10.77%。
   • 截至9月23日，华东港口库存约43.39万吨，华南约29.56万吨。

2. 库存去化速度值得关注：
   华东库存因台风影响延迟到港，本周有所增加；华南库存因到港减少而明显下降。
   整体来看，市场库存仍处于高位，需关注去化速度。

操作建议

• 短期维持震荡思路，关注价格回调后的上行空间。

风险提示

1. 国际油价波动风险：突发事件可能影响油价大幅波动，进而影响LPG价格走势。
2. 国内疫情反复风险：新冠疫情再度爆发可能对下游需求及物流造成影响。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注华东、华南、山东等主要地区的到港资源量及锚地情况。
• 库存变化：关注华东和华南港口库存的去化速度，以及各区域库存变动对价格的影响。

数据来源与图表说明

• 图1：LPG现货价格（元/吨）
• 图2：LPG基差变化（元/吨）
• 图3：液化丙烷进出口量（吨）
• 图4：液化丁烷进出口量（吨）
• 图5：液化石油气产量（吨）
• 图6：CP合同报价（美元/吨）
• 图7：CP合同预测价（美元/吨）
• 图9：MTBE开工率
• 图10：烷基化装置开工率
• 图11：山东地区LNG与LPG价格
• 图12：LPG港口库存率
• 图13：LPG厂库库存率

联系信息

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866666
传真：021-68865555
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcqh.com

各分公司/营业部联系方式
（详见文档中列出的各地区营业部地址及电话）

特别声明

本报告信息来源于公开资料，中财期货有限公司对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。