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螺矿产业链周度报告总结

重点关注

• 美国关税政策：特朗普签署对进口钢铁加征25%关税，新税率于3月12日生效，对等关税政策可能在4月前启动。
• 国内政策：央行强调保持适度宽松的货币政策，美联储缩表使降息预期推迟，两会前缺少增量政策预期。

市场表现

• 钢价下行：主因25%进口关税和下游需求恢复不佳担忧。钢材现货价格回落，基差扩大。
• 铁矿石震荡偏强：发运量回升后港口库存小幅增加，钢厂库存下降，仍有补库空间。

供给端

• 粗钢及生铁产量：12月单月产量创2023年12月以来新低，累计同比分别下降17%和23%。
• 钢厂复产情况：高炉开工率稳定，电炉缓慢复产，热卷产量继续增长。
• 铁矿石进口：12月进口量环比增长104%，当周发运量环比减少87万吨。

需求端

• 螺纹与热卷表需增量温和，热卷需求恢复优于螺纹，但仍需关注需求持续性。
• 终端数据持续疲软：12月社融增速改善但仍处低位，M1-M2剪刀差扩大至-87%。
• 地产指标偏弱：房地产开发投资同比增速-10.6%，商品房销售面积同比萎缩。
• 基建支撑有限，专项债供应回暖但需观察传导。
• 汽车消费：终端汽车市场12月销量实现“三连增”，新能源车增速快于总体。

终端设备及出口情况

• 地采和出口数据：1月挖掘机销量同比下滑，中国出口船舶接连破5000艘；热卷出口及转口贸易受限。

数据动态

• 港口库存变化：45港进口铁矿库存增2485万吨，北方六港到港总量环比增1844万吨。
• 铁水产量节奏：247家钢厂日均铁水产量小幅回落，疏港量持续减少。
• 钢厂库存持续消耗，港口库存累积与钢厂补库形成差异。

后市研判

• 钢价区间运行，供需面支撑不足，需验证需求恢复情况。
• 铁矿维持震荡偏强，但需关注需求和政策变化。

分析与展望

• 政策壁垒：美国关税政策与潜在国家反倾销措施（如印度）施压全球化贸易信心。
• 需求验证：基建带动仍有限，经济复苏预期需更多实质支持。

以上要点浓缩报告核心，涵盖国际贸易政策、国内需求、供给侧变化、价格趋势及风险因素，总字数不超过1000字。