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焦煤焦炭周度报告 2025-02-14 摘要

基本面概况

• 节后钢材需求小幅回升，但受天气与开工延迟影响，复苏速度较慢。
• 各地钢厂开工恢复，Mysteel数据显示2月份建筑企业钢材采购量约458万吨，环比预计增7%。
• 美对进口钢铝征收25%关税落地，国内商务部门回应称敦促美方纠正贸易轨道，并指出短期内中国对美出口钢铝量有限，影响不大，但长期需关注其他国家可能跟进。

供应端

• 焦煤供给逐步恢复，矿山与洗煤厂开工率显著提升，通关量上升。
• 港口库存有所去化，但焦煤库存整体压力仍大，焦企及钢厂库存消耗为主，采购意愿不足。

需求端

• 焦企普遍处于亏损区间，独立焦企吨焦亏损达37元/吨，钢厂招标降价。
• 焦炭价格已累计下调八轮，焦企焦炭库存小幅累库，供需矛盾突出。

后市研判

• 受美国贸易壁垒及CPI、PPI数据超预期影响，国内黑色系期货价格走弱，市场波动加大，预计盘面呈现区间震荡。
• 需求端仍有“金三银四”预期支撑，但钢价承压，成本端焦煤占据主导，短期震荡下行风险仍存。