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螺矿产业链月报总结

01 行情回顾

7月钢材现货价格上涨，基差走阔，主要受到焦煤价格上涨带动。铁矿石现货价格也随之上涨，基差进一步收敛，市场情绪持续向好。

02 宏观分析

海外方面

• 特朗普政府推迟对等关税实施时间至8月1日，市场预期达成贸易协议，提振风险情绪。
• 美国分阶段达成贸易协议：菲律宾关税降至19%，印尼关税降至15%，欧盟和日本税率下调30%-50%。
• 中美经贸高层会议确认关税豁免期延长90天，但无实质性内容。
• 美联储7月维持利率不变，鹰派表态降低9月降息预期，打压风险资产。

国内方面

• 上半年GDP增速5.3%，高于预期，经济基本面总体稳定。
• 反内卷政策持续加码，中央财经委会议提出依法治理低价竞争，工信部发布十大重点行业稳增长方案。
• 6月社融、信贷数据超预期，M1增速回升，显示经济活跃度提升。
• 7月制造业PMI降至49.3%，需求边际走弱，市场预期有所降温。

03 供需分析

终端需求

• 房地产：投资和销售持续下行，6月销售面积同比降幅扩大至-7.3%，房价延续下跌趋势。
• 基建：专项债加速发行，雅鲁藏布江下游水电工程带动钢材需求预期，总投资约1.2万亿元。
• 汽车：产销同比增10%以上，新能源汽车渗透率提升至44.3%，出口表现亮眼。
• 工程机械：挖掘机产量同比增长9.4%，出口增长19.3%，显示行业复苏势头。

原材料

• 钢材出口：6月钢坯出口量同比大增280%，对美出口降幅收窄至-16.1%。
• 铁矿石：发运量环比上升，港口库存持续去化，钢厂进口矿库存消费比达30天以上。
• 初加工品：造船业新接订单同比下降18.2%，但手持订单同比增36.7%；船舶出口同比增27.5%。

04 后市研判

短期建议：

• 钢价预计震荡调整，运行区间3100-3400元/吨，关注反内卷政策落地情况。
• 铁矿石价格呈现先扬后抑趋势，支撑位730-750元/吨，重点跟踪8月1日贸易协议执行情况。
• 央行及财政政策将继续发力，关注专项债发行进度和基建投资落地情况。

风险提示：

• 全球经济下行压力加大，国内需求修复不及预期，政策效果不及预期。