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螺矿产业链周度报告（2025-02-07）

报告摘要

市场焦点

• 国际贸易政策：特朗普推迟对墨西哥与加拿大加征关税30天，同时宣布对中国商品加征10%关税，此前已责令对上述两国进口产品加征25%关税。
• 国内宏观调控：国务院总理李强强调需加大逆周期调节力度，集中资源突破重点问题。
• 货币政策趋势：美联储暂停降息，欧洲央行降息25基点，日本央行暗示可能加息。

核心观点
春节后钢价波动主要受到关税压力消化影响，随后钢材市场进入震荡格局。特朗普对中国加征关税虽符合预期，但短期仍需关注对出口的负面影响。钢材自身供需方面，春节期间钢厂累库不及预期，螺纹钢表观需求快速回升，进入去库存进程。整体上，钢材市场基本面无矛盾，低产量、低库存的局面持续，两会预期环境加上关税压力消化后，钢价短期预计维持区间运行。

对铁矿石的看法：全球供应端偏紧，铁水产量短期波动不大，但受政策与天气影响较大。需求端钢厂库存消耗后可能有补库需求，支撑价格弹性。

重点数据分析

螺纹钢

• 供需与库存

  • 春节期间钢企复产节奏不一，电弧炉企业节后陆续复产。
  • 螺纹产量回升，库存累积幅度低于预期。
  • 螺纹表需快速反弹，显示市场活跃度提升。
  • 全国主要钢材港口库存继续攀升与前期钢厂库存同步下降形成对比。

• 终端需求

  • 基建投资企稳，财政政策预期保持积极态度，对钢材需求有正向支撑。
  • 房地产市场表现疲软，但汽车市场持续增长，新能源汽车占比提升明显。

铁矿石

• 价格与进口

  • 铁矿石现货价格上涨，基差保持稳定。
  • 2024年进口量同比增49%，2025年春节期间发运大幅增加，但预计后续供应仍偏紧。

• 市场与库存

  • 港口库存继续累积，终端钢厂进口矿消耗增加，库存水平下降。
  • 下游对铁矿需求有望增强，市场情绪呈谨慎乐观。

后市研判

螺纹钢

• 钢价短期震荡运行为主。
• 关注特朗普关税政策后续变化对市场的影响。

铁矿石

• 供应偏紧格局将继续，刺激国内需求预期的正面效应逐步显现。
• 贸易政策与天气因素待留意。

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