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博威合金（601137）2018年半年报总结

核心内容

博威合金于2018年8月26日发布2018年半年报，总结了公司上半年的经营状况及未来发展方向。公司以高端材料产业为核心，积极开拓海外新兴市场，同时加大创新投入，提升国际化竞争力。

财务表现

• 营业收入：2018年上半年实现营业总收入28.0亿元，同比增长3.73%。
• 国际新能源业务：实现营业收入5.1亿元，同比下降25.17%。
• 归母净利润：1.6亿元，同比增长11.37%。
• EPS：0.26元/股。

主要观点

海外市场调整

• 公司在国际新能源业务中主要依赖欧洲和美国市场，但受美国高额关税政策影响，美国市场份额大幅萎缩。
• 为应对市场变化，公司开始调整策略，积极开发越南、印度等新兴市场，以减少对美国市场的依赖。

创新与研发

• 报告期内，公司持续加大研发投入，推动技术创新。
• 博威尔特的PERC电池技术设备已投产，单晶PERC转换率超过21.3%。
• 公司与中科院合作，研发N型单晶电池，以提升光电转换效率、降低温度系数和光衰减系数。

新项目推进

• 2017年新增的年产1.8万吨高强高导特殊合金板带生产线项目已试产，有助于缓解产能瓶颈。
• “年产5万吨特殊合金带材项目”建设进度加快，有望缩短建设周期，提升公司在消费类电子领域的影响力。

市场策略优化

• 公司通过参与各类展会，增强特殊合金品牌影响力，提升高端客户比例。
• 优化内部管理制度和生产流程，提高生产效率，使毛利率提升1.42%，达到13.45%，显著高于行业平均水平。

关键信息

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2018~2020年归母净利润预计为3.63亿元、4.98亿元和6.08亿元，EPS分别为0.58元、0.79元和0.97元/股。
• 估值：对应2018年8月24日收盘价的动态PE分别为12倍、9倍和7倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。

财务数据和估值（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 原材料价格波动
• 海外政策变动
• 市场需求不及预期