新能源汽车产业系列：2018新能源补贴新政落地，预计全年平稳过渡_7页__399kb

新能源汽车产业2018年补贴新政分析总结

核心内容概述

2018年2月13日，财政部、工信部、科技部、发改委联合发布新能源汽车补贴新政，自2月12日起实施，过渡期为2月12日至6月11日。新政对新能源乘用车、客车、货车和专用车、燃料电池汽车的补贴标准和技术门槛进行了调整，同时优化了补贴发放机制，有助于缓解企业现金流压力。

主要观点

1. 新能源乘用车补贴调整

• 补贴整体下滑：原续航里程在100km-150km的车型取消补贴，续航里程低于150km的车型补贴大幅减少。
• 高续航里程车型补贴提升：续航里程在400km以上的车型补贴提升13.64%，鼓励企业研发高续航产品。
• 技术门槛提升：最低续航里程从100km提升至150km，电池能量密度从90Wh/kg提升至105Wh/kg，补贴倍数更加细化，对高能量密度电池给予更高奖励。
• 插电式混合动力车型退坡：补贴额度较2017年下降8.33%，B状态燃料消耗量比值要求从70%降至65%，且低于60%的车型仅按1倍补贴。
• 百公里耗电量要求下降：对不同整备质量的车型设定更严格的百公里耗电量上限，能耗越低补贴倍数越高。

2. 新能源客车补贴调整

• 补贴整体下滑：非快充类、快充类、插电式混合动力客车的补贴分别下降39%、45%、54%，其中插电式混合动力客车下滑幅度最大。
• 技术门槛提升：单位载质量能量消耗量门槛从0.24Wh/km·kg降至0.21Wh/km·kg，电池能量密度要求从85Wh/kg提升至115Wh/kg，插电式混合动力客车节油率要求从40%提升至60%。
• 运营里程要求调整：从3万公里降至2万公里，补贴发放机制优化为销售上牌后即可拨付部分资金，达标后全额拨付，改善企业现金流。

3. 新能源货车和专用车补贴调整

• 补贴整体退坡：整体补贴下降约40%，但高带电量部分下滑幅度较小，呈现递减趋势。
• 技术门槛提升：电池能量密度从90Wh/kg提升至115Wh/kg，单位载质量能量消耗量从0.5Wh/km·kg降至0.4Wh/km·kg，且低于0.35Wh/km·kg的车型仅按0.2倍补贴。
• 电耗要求更严格：作业类专用车吨百公里电耗从13kWh降至8kWh。

4. 燃料电池汽车补贴维持不变

• 技术门槛小幅提升：燃料电池系统与驱动电机的功率比值要求更细化，仅当比值大于50%时才按1倍补贴。
• 乘用车额定功率提升：从10kW提升至30kW。

关键信息

过渡期政策

• 补贴倍数调整：过渡期内新能源乘用车、客车按0.7倍补贴，货车和专用车按0.4倍补贴。
• 抢装行情：A00级乘用车和部分客车在过渡期内存在抢装趋势，高续航里程车型及专用车下半年增长动力更足。

地方补贴变化

• 转向设施建设：地方补贴将逐步由直接补贴企业转向支持充电基础设施建设、新能源汽车使用及运营。
• 双管齐下：技术门槛提升与充电设施完善共同推动新能源汽车推广。

投资建议

• 持续推荐产业链龙头：重点关注锂矿、钴矿、动力电池材料、整车企业（如比亚迪）。
• 新能源客车推荐：宇通客车作为行业龙头，在补贴目录调整后有望受益，全年增长平稳。
• 行业评级：新能源汽车行业被超配，预计表现优于市场指数10%以上。

表格汇总

风险提示

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