20180604-招商证券-汽车行业周报_新能源过渡期即将结束_预计下半年实现平稳过渡_32页_3mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

2018年6月4日，招商证券发布汽车行业周报，对汽车行业进行深入分析并提出投资建议。报告指出，汽车行业在2018年预计增长5.2%，其中SUV增长16.2%。新能源汽车过渡期即将结束，预计下半年实现平稳过渡。同时，中美贸易战对汽车行业的影响有限，但部分零部件公司可能受到冲击，建议关注估值被错杀的标的。

主要观点

行业趋势：
- 汽车行业长期趋势为“智能驾驭、电动未来”，涉及电动化、智能化、互联化以及轻量化。
- 新能源汽车在2018年6月11日补贴过渡期结束，A00级车型将通过加装电池或升级为A0级车型来应对补贴下降。
- 高续航车型（续航300km以上）将在过渡后享受比2017年更高的补贴，部分车型（如唐第二代、光之翼）表现强势。
中美贸易博弈：
- 美国宣布对500亿美元中国进口商品加征25%关税，影响主要集中在零部件公司。
- 部分公司如上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、星宇股份、宁波高发、银轮股份等长期推荐，建议关注因市场情绪化而被错杀的标的。
- 新增推荐一汽富维，认为其未来仍有投资机会。
市场表现：
- 汽车板块在中信证券29个子行业中排名第14，本周下跌2.6%。
- 新能源板块整体表现低迷，跌幅较大，其中乘用车、锂电池、上游钴和锂跌幅分别为-6.07%、-5.95%、-4.99%和-4.71%。
- 重点覆盖个股表现不一，上汽集团、福耀玻璃、广汽集团和星宇股份涨幅居前，中鼎股份和一汽富维跌幅较大。

关键信息

行业规模

股票家数：184只
占比：5.2%
总市值：21745亿元
流通市值：16909亿元

行业指数

绝对表现：1个月3.9%，6个月-8.8%，12个月-5.8%
相对表现：1个月3.6%，6个月-3.1%，12个月-13.6%

重点推荐公司财务指标

公司名称	股价（元）	17EPS	18EPS	17PE	18PE	评级
华域汽车	24.75	2.32	2.54	11	10	强烈推荐-A
上汽集团	34.62	3.17	3.49	11	10	强烈推荐-A
广汽集团	18.23	1.85	2.20	10	8	强烈推荐-A
一汽富维	16.09	1.28	1.79	13	9	强烈推荐-A
中鼎股份	17.08	1.08	1.28	16	13	强烈推荐-A
星宇股份	60.51	2.27	2.95	27	21	强烈推荐-A
福耀玻璃	25.3	1.51	1.79	17	14	强列推荐-A
国机汽车	10.53	0.79	0.91	13	12	强烈推荐-A
潍柴动力	8.57	0.83	0.87	10	10	强烈推荐-A
威孚高科	23.18	2.71	2.78	9	8	强烈推荐-A

新能源补贴政策

新能源车补贴过渡期将在6月11日结束，高续航车型（300km以上）将享受比2017年更高的补贴。
动力电池回收政策将在8月1日落地，要求车企承担动力蓄电池回收的主体责任。

行业要闻

中美贸易摩擦：美国宣布对500亿美元中国商品加征25%关税，影响有限，建议关注估值错杀机会。
新能源政策：动力电池回收政策将于8月1日实施，车企需积极布局。
税收政策：对购置挂车减半征收车辆购置税，自2018年7月1日至2021年6月30日。
宁德时代：创业板独角兽宁德时代发起申购，发行定价25.14元/股，发行市盈率22.99倍。
上海新能源补贴：五家车企将获11.79亿元中央财政补贴。
奇瑞新能源：下一代车型续航里程将超过500km，预计成为主流。
奇瑞混改：拟以不低于200亿元现金注入方式引入外来投资者。
钴价波动：5月钴价下跌，预计下半年仍保持高位震荡。
充电桩政策：国家电网公布2018年第一批充电桩中标名单，30家企业中标，总金额约8.48亿元。

国际资讯

美国加征钢铝关税：对加拿大、墨西哥和欧盟的钢铝产品加征25%和10%的关税。
德系豪华车禁令：特朗普计划禁止德系豪华车进入美国市场。
全球电动汽车增长：2017年全球电动汽车数量超过310万辆，中国占40%。
特斯拉人事变动：任命James Zhou为中国区CFO，Neeraj Manrao为能源生产总监。
阿克伦大学研究：研发出高性价比锰系阳极材料，提升锂离子电池性能。
通用投资自动驾驶：软银愿景基金向通用自动驾驶部门投资22.5亿美元，估值暴涨10倍。

风险提示

汽车销量不及预期
政策风险

投资建议

长期配置上汽集团，建议关注比亚迪
建议关注因短期市场情绪化而被错杀的标的，如中鼎股份、一汽富维等
未来行业集中度提升将带来自主品牌真正的成长

公司重大事项

业绩公告与分红：正裕工业、一汽富维、宁波高发等公司发布利润分配公告。
股票质押与减持：多家公司涉及股票质押和减持，如亚夏汽车、威唐工业、迪生力等。
收购与增资：春风动力拟收购KTM少数股权，比亚迪对腾势新能源增资4亿元，金龙汽车收购金龙联合25%股权。
其他重大事项：包括股票停牌、复牌、政府补贴、高管变动等。

数据库更新

汽车销量总览：4月汽车总销量为231.9万辆，乘用车销量为190.7万辆，商用车销量为40.4万辆。
月度销量：2018年4月乘用车销量为190.7万辆，其中轿车销量为92.5万辆，SUV销量为81.5万辆，MPV销量为13.2万辆。
新能源汽车数据：新能源乘用车4月销量为23.2万辆，同比增长142.4%。
电池市场行情：电解钴和电池级碳酸锂价格波动，预计下半年仍保持高位震荡。

总结

招商证券对汽车行业保持“推荐”评级，认为新能源汽车过渡期将结束，下半年有望实现平稳过渡。同时，中美贸易摩擦对行业影响有限，建议关注估值被错杀的标的。重点推荐上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、星宇股份、宁波高发、银轮股份等公司，同时新增推荐一汽富维。新能源汽车在政策支持下继续发展，动力电池回收政策将在8月实施，车企需积极布局。行业整体表现低迷，但部分公司如比亚迪、广汽集团等表现较好。

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