> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 利尔化学2025年报点评总结 ## 核心内容 利尔化学在2025年实现了显著的业绩增长，其年度归母净利润预计同比增长122.33%，营业总收入同比增长23.21%。公司主要得益于农化行业景气度回暖，产品销量大幅提升，同时销售毛利率也有所改善。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司2025年全年实现归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%；扣非后归母净利润同比增长138.83%。 - **第四季度表现**：第四季度单季营收22.99亿元，同比增长8.29%，环比增长4.38%；归母净利润0.97亿元，同比增长16.83%，环比下降11.97%。 - **销量与毛利率提升**：农药原药、制剂及中间体销量均实现增长，尽管价格下降，但毛利率稳步提升。 - **客户合作深化**：公司与多家国际顶尖农化企业建立了长期稳定的合作关系，其中第一大客户贡献销售收入12.11亿元，营收占比达13.45%，前五大客户营收占比提升至32.45%。 ## 关键信息 ### 2025年财务数据概览 - 营业总收入：90.08亿元，同比增长23.21% - 归母净利润：4.79亿元，同比增长122.33% - 扣非后归母净利润：4.79亿元，同比增长138.83% - 第四季度营收：22.99亿元，同比增长8.29%，环比增长4.38% - 第四季度归母净利润：0.97亿元，同比增长16.83%，环比下降11.97% ### 分业务表现 1. **农药原药业务**： - 营业收入：56.25亿元，同比增长37.16% - 毛利率：18.16%，同比提升1.26pcts - 销量：8.66万吨，同比增长45.99% 2. **农药制剂业务**： - 营业收入：18.42亿元，同比增长22.80% - 毛利率：19.53%，同比提升2.73pcts - 销量：9.31万吨，同比增长33.09% 3. **农药中间体业务**： - 营业收入：8.15亿元，同比增长4.65% - 销量：2.22万吨，同比增长12.46% ### 草铵膦市场与出口退税 - 草铵膦市场价格在2026年3月30日为4.6万元/吨，较年初上涨2100元/吨。 - 出口退税取消后，草铵膦市场价格有望进一步上涨，对公司盈利起到积极作用。 - 中长期看，出口退税取消将倒逼落后产能出清，公司作为全球草铵膦、精草铵膦头部企业，市场份额有望进一步提升。 ### 客户合作情况 - 公司产品出口至三十多个国家和地区，主要客户包括科迪华、巴斯夫、先正达、纽发姆、住友化学等国际顶尖农化企业。 - 在产品价格下降的背景下，公司仍能实现来自第一大客户的销售收入同比增长24.39%，前五大客户营收占比提升4.57pcts。 ## 风险提示 - 市场竞争加剧 - 安全生产风险 - 国际贸易摩擦 - 环保风险 ## 投资建议 投资评级标准为报告发布日后6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。具体评级未在文档中明确提及，但公司业绩表现良好，与大客户合作加深，未来增长潜力值得期待。