20210405-财通证券-可转债策略集合每周业绩跟踪_低估值策略继续爬坡_偏股型策略企稳_37页_3mb

可转债策略周度总结（2021年4月5日）

核心内容

本报告对14种可转债投资策略进行了测试与评估，涵盖了从单一指标（如转股溢价率、纯债溢价率、收盘价）到多因子组合策略，以及基于估值模型的策略。报告主要分析了各策略在2021年4月2周的市场表现，并提供了最新的持仓信息。

主要观点

• 偏股型转债策略 表现最佳，上周上涨 2.01%，超额收益 1.43%，显示出较强的市场适应能力。
• 低转股溢价率策略 上周上涨 1.31%，超额收益 0.72%，表现优于中证转债指数。
• 低价转债策略 上周上涨 0.86%，超额收益 0.28%，表现稳定。
• 绝对低价转债策略1 上周上涨 1.04%，超额收益 0.45%，优于中证转债指数。
• 绝对低价转债策略2 上周上涨 0.62%，超额收益 0.03%，表现相对平稳。
• 绝对低价转债策略3 上周上涨 0.45%，超额收益 -0.14%，表现略逊于指数。
• 平衡型转债策略 上周下跌 -0.23%，超额收益 -0.82%，是表现最差的策略。

关键信息

转债行情回顾

• 上周中证转债指数上涨 0.59%
• 成交量 1186.35亿
• 成交额 1666.96亿

策略表现

策略构建说明

• 低转股溢价率策略：选择转股溢价率最低的前10%转债进行周频调仓。
• 低纯债溢价率策略：选择纯债溢价率最低的前10%转债进行周频调仓。
• 低价转债策略：选择收盘价最低的前10%转债进行周频调仓。
• 绝对低价转债策略1：选择价格低于95元的所有转债进行周频调仓。
• 绝对低价转债策略2：选择价格低于100元的所有转债进行周频调仓。
• 绝对低价转债策略3：选择价格低于105元的所有转债进行周频调仓。
• 低估值策略 和 低错估比例策略：基于财通金工转债估值模型构建。
• 双低策略：结合低转股溢价率与低价转债策略，采用多因子构建。

策略持仓权重

• 所有策略均以 2018年3月1日 为基日，以 100 为基点。
• 持仓权重由转债余额加权决定，单只转债持仓上限为 20%。
• 所有策略均剔除了回售、爆炒、停牌和将被强赎的AA-及以上评级的转债。
• 手续费假定为 0.01%。

本周持仓

低转股溢价率策略

低纯债溢价率策略

低价转债策略

绝对低价转债策略1

绝对低价转债策略2

绝对低价转债策略3

策略建议

• 偏股型转债策略 是当前市场表现最佳的策略，建议投资者重点关注。
• 低转股溢价率策略 和 绝对低价转债策略1 表现良好，可考虑纳入投资组合。
• 平衡型转债策略 表现最差，需谨慎对待。

风险提示

• 本报告数据仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化迅速，投资者应根据自身风险承受能力做出决策。