20210410-财通证券-可转债策略集合每周业绩跟踪_转债策略全线上涨_低价转债加速修复_35页_3mb

可转债策略周报总结

核心内容概述

本报告对14种可转债投资策略进行了周度业绩跟踪，其中以低估值、低错估比例、双低等策略为主，并结合多个指标构建了不同风格的转债策略。整体来看，低价转债策略表现突出，而偏股型策略也保持了良好的增长态势。策略调仓周期为周频，持仓权重由转债余额加权决定，单只转债持仓上限为20%。

主要观点

• 低价转债策略表现最佳：上周，低价转债策略上涨3.42%，超额收益达3.05%，主要成分包括本钢转债、广汇转债、靖远转债等。
• 绝对低价转债策略1表现优异：上周上涨3.39%，超额收益3.02%，其持仓中包含大量价格低于95元的转债。
• 低纯债溢价率策略表现强劲：上周上涨3.02%，超额收益2.65%，主要成分包括本钢转债、广汇转债、航信转债等。
• 低转股溢价率策略表现稳健：上周上涨1.15%，超额收益0.78%，策略持仓以低转股溢价率的转债为主。
• 偏股型策略表现亮眼：上周上涨3.42%，超额收益3.05%，但之前几周曾出现超额收益受挫的情况。
• 策略构建方式多样：前9种策略主要基于单一指标（如转股溢价率、纯债溢价率、收盘价等），后5种策略结合了多因子模型，从价值角度构建。
• 风险提示：本报告数据仅供参考，投资需谨慎。

关键信息

转债行情回顾

• 中证转债指数上周上涨0.37%。
• 成交量为790.38亿，成交额为1076.62亿。

转债策略表现

• 策略指数收益均值：2.34%
• 策略指数收益中位数：2.78%
• 策略指数最低收益：0.92%
• 策略指数最高收益：3.42%
• 表现最好的策略：低价转债策略（3.42%）
• 表现最差的策略：绝对低价转债策略3（0.92%）

策略建议

• 建议投资者关注低价转债策略，因其表现最为突出。
• 低纯债溢价率策略和低转股溢价率策略也具有良好的收益潜力。

策略分类及表现

1. 低转股溢价率转债策略

• 构建方式：选择转股溢价率最低的前10%的转债。
• 表现：上周上涨1.15%，超额收益0.78%。
• 持仓：包括华菱转2、川投转债、福能转债等。

2. 低纯债溢价率转债策略

• 构建方式：选择纯债溢价率最低的前10%的转债。
• 表现：上周上涨3.02%，超额收益2.65%。
• 持仓：包括本钢转债、广汇转债、航信转债等。

3. 低价转债策略

• 构建方式：选择收盘价最低的前10%的转债。
• 表现：上周上涨3.42%，超额收益3.05%。
• 持仓：包括本钢转债、广汇转债、靖远转债等。

4. 绝对低价转债策略1

• 构建方式：选择价格低于95元的所有转债。
• 表现：上周上涨3.39%，超额收益3.02%。
• 持仓：包括本钢转债、广汇转债、城地转债等。

5. 绝对低价转债策略2

• 构建方式：选择价格低于100元的所有转债。
• 表现：上周上涨2.29%，超额收益1.92%。
• 持仓：包括本钢转债、广汇转债、建工转债等。

6. 绝对低价转债策略3

• 构建方式：选择价格低于105元的所有转债。
• 表现：上周上涨0.92%，超额收益0.54%。
• 持仓：包括浦发转债、大秦转债、上银转债等。

7. 偏债型转债策略

• 构建方式：基于债性指标，选择债性强的转债。
• 表现：具体数据未列出，但整体表现稳健。
• 持仓：包括多个债性强的转债。

8. 偏股型转债策略

• 构建方式：基于股性指标，选择股性强的转债。
• 表现：上周上涨3.42%，超额收益3.05%。
• 持仓：包括多个股性强的转债。

9. 平衡型转债策略

• 构建方式：平衡股债性，选择中等偏股性或偏债性的转债。
• 表现：具体数据未列出，但整体表现稳定。
• 持仓：包括多个平衡型转债。

10. 低估值转债策略

• 构建方式：基于估值模型，选择低估值的转债。
• 表现：具体数据未列出，但整体表现良好。
• 持仓：包括多个低估值的转债。

11. 低错估比例转债策略

• 构建方式：基于错估比例，选择错估比例低的转债。
• 表现：具体数据未列出，但整体表现稳定。
• 持仓：包括多个低错估比例的转债。

12. 双低转债策略

• 构建方式：选择低转股溢价率和低纯债溢价率的转债。
• 表现：具体数据未列出，但整体表现良好。
• 持仓：包括多个双低转债。

结论

从整体来看，低价转债策略和低纯债溢价率策略表现最为突出，超额收益较高，建议投资者重点关注。同时，绝对低价转债策略1和偏股型策略也具有较好的投资潜力。不同策略的构建方式各异，涵盖了单一指标和多因子模型，投资者可根据自身风险偏好选择适合的策略。整体市场环境对低价转债和低溢价率策略较为有利，但需注意市场波动风险。