东吴策略·市场温度计：公募抱团加强，风格偏向价值-20201222-东吴证券-29页_2mb

公募抱团加强，风格偏向价值

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，主要分析了2020年12月22日A股市场的机构行为、股市流动性、微观个股表现及情绪与估值水平，指出当前市场风格偏向价值板块，资金流入情况总体积极，但行业分化加剧。

主要观点

• 机构行为：公募基金仓位略有下降，但整体仍保持较高水平，风格偏向周期、金融等价值板块，表明市场偏好从成长转向价值。
• 股市流动性：最近一周A股资金净流入362亿元，主要由公募基金发行、外资及杠杆资金推动，资金流入规模显著上升。
• 微观个股对比：
  • 绝对股价组：高股价股票表现优于低股价股票，头部跑赢尾部。
  • 市盈率组：低市盈率股票表现优于高市盈率股票，尾部跑赢头部。
  • 净利同比增速组：高业绩股票表现优于低业绩股票，头部跑赢尾部。
• 情绪及估值水平：
  • 融资买入额和成交额略有下降，但整体仍处于较高历史分位数。
  • 换手率下降，显示市场交易趋于冷静。
  • 市盈率方面，创业板市盈率较高，而上证A股市盈率相对较低。
  • 行业离散度上升，表明行业间表现差异加大。

关键信息

资金流入情况

• 公募基金发行：最近一周新成立偏股型公募基金份额达557亿元，历史分位数97%，显示市场信心增强。
• 外资净流入：陆股通合计净流入85亿元，历史分位数70%，外资偏好医药、电力设备、基础化工等行业。
• ETF净流入：股票型ETF净主动买入17亿元，历史分位数79.4%，显示机构投资者对ETF的偏好。
• 杠杆资金：融资余额增加77亿元，历史分位数73%，杠杆率上升至8.5%，显示市场融资需求增强。

资金流出情况

• IPO融资：最近一周IPO融资规模为107亿元，历史分位数94%，显示市场融资活动活跃。
• 产业资本净减持：最近一周产业资本净减持194亿元，历史分位数98%，显示大股东减持压力较大。
• 交易费用：股票市场交易费用为73亿元，历史分位数91%，显示市场交易活跃度上升。

微观个股表现

• 绝对股价组：高股价股票平均上涨0.6%，低股价股票平均下跌0.1%，头部跑赢尾部。
• 市盈率组：低市盈率股票平均上涨0.4%，高市盈率股票平均下跌1.1%，尾部跑赢头部。
• 净利同比增速组：高业绩股票平均上涨-1.1%，低业绩股票平均上涨-1.2%，头部跑赢尾部。

情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额16591亿元，历史分位数91.2%；创业板成交额7904亿元，历史分位数92%。
• 换手率：全部主板换手率1.2%，历史分位数40.3%；中小板换手率1.8%，历史分位数23.2%；创业板换手率3.0%，历史分位数41.4%。
• 杠杆率：杠杆率8.5%，历史分位数56%，显示市场杠杆水平上升。
• 涨跌停占比：涨停股票占比6.3%，历史分位数46.4%，显示市场波动性上升。
• 市盈率分布：创业板市盈率99，历史分位数83%；电子板块市盈率63，历史分位数70%；计算机市盈率199，历史分位数97%；传媒市盈率-150，历史分位数11%；电气设备市盈率57，历史分位数66%；食品饮料市盈率54，历史分位数80%；医药生物市盈率62，历史分位数86%。
• 行业离散度：行业离散度为6.0，历史分位数79%，显示行业间表现差异加大。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场产生不利影响。