20180611-中国银河-择时周报_银行板块接近底部_7页_884kb

银行板块接近底部总结

核心内容概述

本文主要分析了银行板块在2018年6月8日的估值情况及未来走势预期。文章指出，银行板块当前估值已接近底部区域，具备一定的投资价值，尤其在考虑2018年净利润增速预期稳定的情况下，估值修复的可能性较大。

主要观点

• 上证50估值分析：截至2018年6月8日，上证50的PE估值倍数为9.38倍，距离2018年预期业绩的10倍估值位置仍有6.6%的上升空间。基于2017年和2018年业绩的10倍PE目标位分别为2483点和2827点，中枢位置为2655点。

• 创业板50估值分析：创业板50的PE估值为23倍，2019年业绩预期增长28%。按照PEG=1计算，理论市场空间为21.63%。考虑到分析师可能过于乐观的预测，取90%的盈利预测，保守市场空间为10.58%。若投资时间跨至2019年，2020年的市场空间将更大。

• 银行板块估值变化：银行板块的PE估值从年初的7倍上升至8倍，贸易战后回落至7倍，之后在6倍与7倍之间震荡。5月下旬跌破中枢位，6倍PE估值可视为底部区域。对应中证银行指数为5715点，而上周五收盘点位距离该底部区域仍有4.8%的差距。

• 净利润增速预期：自2018年以来，银行板块的净利润增速预期较为稳定，预计2018年增长约为8%。银行板块的走势主要受估值预期影响，而非盈利增长。

• 估值与预期关系：文章强调，银行板块的走势主要取决于估值预期的变化，而非盈利增长。当前估值已处于较低水平，具备一定的安全边际。

关键信息

• 估值底部判断：6倍PE估值可视为银行板块的底部区域，对应中证银行指数5715点。
• 市场空间计算：基于2018年业绩预期的PE估值，理论市场空间为6.6%，保守市场空间为10.58%。
• 未来展望：若投资时间跨至2019年，2020年的市场空间将更大，可能带来更好的投资机会。
• 评级体系：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四种评级标准，分别对应不同的预期回报率。

图表说明

• 图1：展示上证50指数在不同定价基础下的目标位。
• 图2：展示创业板50指数在不同定价基础下的市场空间。
• 图3：展示银行板块的估值变化。
• 图4：展示2018年以来银行板块估值和预期业绩增速的变化。
• 图5：展示不同估值倍数下银行板块的预期点位变化。
• 图6：展示银行股2018年的净利润增速预期。

分析师信息

• 姓名：王红兵
• 联系方式：电话：0755-83479312，邮箱：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130514060001
• 承诺声明：王红兵承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具研究报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性进行担保。
• 客户应独立判断，不依赖本报告做出投资决策。
• 银河证券保留对报告内容的修改和更新权利，不承担更新义务。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部

  • 北京：北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦31楼
  • 深圳：深圳市福田区金田路中洲大厦20层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系方式：

  • 北京地区：王婷 010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：刘思瑶 010-83571359，liusiyao@chinastock.com.cn