镍不锈钢月报：成本端重心企稳，关注印尼政策变化-20240204-华泰期货-35页_949kb

本报告分析了2024年2月份镍和不锈钢的品种策略，聚焦供需逻辑、成本、库存和估值等。

镍品种重点：

• 供过于求格局持续，新增产能成本较低导致全球镍成本重心下移，中国精炼镍产量高位，印尼政策变化为核心风险。
• 需求端消费稍有改善但不足以支撑价格，新能源消费趋零，纯镍库存累积但绝对值处于低位。
• 估值修复至正常水平，但产业利润收缩限制价格下行主动性，策略中性，建议逢高卖出套保。

不锈钢品种重点（304）：

• 供应：不锈钢产能充裕，12月产量回升后预计1-2月小幅回落，中线有利空因素。
• 需求：终端消费表现欠佳，整体改善有限，短期震荡偏强，但不锈钢产量增长潜力制约中长期上行空间。
• 印尼政策和成本端镍铁供应是主要关注风险点。

总体策略中性，行业面临低库存、弱预期和低利润的挑战。