20230814-宏源期货-镍不锈钢周报_镍与不锈钢分化_39页_1mb

镼与不锈钢市场分析周报总结

镍市场

• 策略: 持有前期空单。
• 运行区间: 155000-172000。
• 主要逻辑:
  • 供给端: 镍矿价格上涨，到港量回升，港口库存累库；国内铁厂盈利高，排产增加；印尼产能持续爬坡；国内精炼镍开工率上升，产量增加，进口亏损缩窄，海外新增冶炼产能8月投产。
  • 需求端: 新能源下游终端淡季表现不俗，但磷酸铁锂电池对三元电池市场抢占较多；不锈钢厂排产微增，宏观政策提振信心；军用合金需求稳定，民用合金和电镀需求清淡。
  • 库存端: 纯镍社会库存去库，保税区库存累库。
  • 结论: 供需过剩，需求增速难匹配供给，基本面对价格支撑有限，预计短期震荡下行。
• 风险提示: 美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期。

不锈钢市场

• 策略: 观望。
• 运行区间: 15000-16100。
• 主要逻辑:
  • 基本面: 不锈钢厂排产增加，需求信心修复；成本端提供支撑，镍生铁价格持平，高碳铬铁价格上涨；库存总库及300系库去化。
  • 结论: 成本支撑和需求信心存在，但可持续性不确定，不足支撑价格持续上行，预计短期区间震荡。
• 风险提示: 下游需求超预期、实际产量超预期。

市场数据回顾

• 镍期货: 上周沪镍周度下跌259%，伦镍下跌486%；成交量和持仓量略有下降。
• 供给端: 镼矿供应宽松，镍矿出⼝增加，镍生铁生产增加，进口亏损缩窄；不锈钢产量小幅上升。
• 需求端: 不锈钢排产增，新能源需求部分改善，但磷酸铁锂电池竞争激烈；不锈钢出口减少，进口下降。
• 库存端: 镍库存处历史低位，不锈钢社会库存去库。

行情展望

• 镍: 短期预期震荡下行。
• 不锈钢: 短期内维持区间震荡，风险在于需求和产能变化。