20170508-开源证券-食品饮料行业周报_食品饮料抗跌属性显现_建议持续关注高端白酒_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2017年5月8日发布的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块整体呈现抗跌属性，全周下跌0.96%，跑赢上证指数0.68个百分点。板块估值相对较低，部分个股价格向价值中枢收敛，具备一定的投资价值。报告建议持续关注高端白酒，同时关注乳制品、葡萄酒、肉制品和调味品等细分领域。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体抗跌，排名申万一级行业第7位。二级子行业中，其他酒类和乳品收涨，啤酒、黄酒和食品综合跌幅较大。
• 估值情况：食品饮料板块PE（TTM）为28.74倍，估值排位上升至17位。乳品板块估值最低，为21.88倍；其他酒类板块估值最高，为153.58倍。
• 投资策略：在消费升级和健康诉求上升的背景下，食品饮料行业将迎来发展机遇。建议关注估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，以及细分行业龙头和国企改革相关概念。

关键信息

推荐标的

• 强烈推荐：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业
• 建议关注：西王食品、桃李面包、好想你、张裕A、双汇发展、上海梅林、伊利股份
• 可关注：广泽股份、爱普股份、贝因美

行业分析

1. 白酒行业

   • 中高端白酒提价基础稳固，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
   • 飞天茅台明确一批价1200元、终端价1300元的两条红线。
   • 泸州老窖窖龄30年上调10元并增加投放。

2. 葡萄酒行业

   • 国内葡萄酒消费处于恢复性增长阶段，建议关注张裕A的海外品牌引入及并购机会。
   • 行业仍处于文化启蒙阶段，品牌认知度有待提升。

3. 乳制品行业

   • 原奶价格上涨为大概率事件，伊利股份等龙头受益。
   • 婴幼儿奶粉注册制实施后，国内奶粉品牌信心有望恢复，贝因美将受益。

4. 肉制品行业

   • 猪价或进入下行周期，双汇发展盈利空间有望提升。
   • 牛羊肉产业景气度高，上海梅林通过海外并购有望成为国内领先企业。

5. 调味品行业

   • 功能性细分产品和品类扩张将推动行业增长。
   • 餐饮回暖及行业并购整合预期，海天味业将受益。

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全问题
• 政策风险

图表目录

• 图1：食品饮料板块与市场走势
• 图2：食品饮料子行业走势
• 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅
• 图4：食品饮料上市公司涨幅前十
• 图5：食品饮料上市公司跌幅前十
• 图6：食品饮料与其他板块估值对比
• 图7：食品饮料子行业估值对比
• 图8：周策略组合表现
• 图9：猪肉及生猪价格
• 图10：牛奶价格走势
• 图11：奶粉价格走势
• 图12：小麦价格走势
• 图13：大豆价格走势
• 图14：玉米价格走势
• 图15：白砂糖价格走势
• 图16：主要白酒品类京东价格
• 图17：主要白酒品类一号店价格
• 图18：主要黄酒品类京东价格
• 图19：主要黄酒品类一号店价格
• 图20：主要葡萄酒品类京东价格
• 图21：主要葡萄酒品类一号店价格
• 图22：主要啤酒品类一号店价格

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（行业弱于市场）

机构信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn
• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 网址：http://www.kysec.cn

法律声明

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