20210829-安信证券-餐饮旅游行业周报_北京环球试运营_上海酒店自律公约_六部委发文_旅游酒店释放积极信号_16页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

2021年8月29日，餐饮旅游行业呈现出积极复苏的迹象。北京环球度假区将于9月1日试运行，带动京津冀地区旅游消费。同时，六部委发文支持线下零售、住宿餐饮、外资外贸等市场主体，为行业提供政策支持。海南免税市场持续增长，中国中免表现亮眼，预计将继续享受高端消费回流红利。此外，上海出台酒店价格诚信自律公约，规范价格行为，优化OTA渠道销售，利好头部酒店集团。国内景区Q2业绩持续修复，但出境游仍承压。

主要观点

免税板块

• 中国中免：2021Q2营收为173.92亿元，YoY+49.00%；归母净利润为25.10亿元，YoY+138.91%。公司整体毛利率为38.33%，YoY-4.44pct，主要由于促销活动增加。
• 业绩增长：2021H1公司实现免税商品销售收入245.53亿元，占比约69.11%；含税商品销售收入105.66亿元，占比约29.74%。
• 区域表现：三亚海棠湾、海兔、中免并表分别实现营收增长210.01%、154.17%、253.43%，主要受益于离岛免税政策放宽及去年低基数。
• 日上上海：营收57.60亿元，YoY-16.12%，但贡献归母利润5.37亿元，YoY+855.99%。

酒店板块

• 北京环球度假区：9月1日试运行，有望带动京津冀地区旅游业发展，提升家庭及年轻游客吸引力。
• 上海酒店价格自律公约：规范价格行为，鼓励OTA平台使用酒店官方预订渠道，利好华住集团、锦江酒店及首旅酒店。
• 首旅酒店：2021Q2营收18.73亿元，恢复至2019Q2的92%；归母净利润2.47亿元，恢复至2019Q2的84%。
• 华住集团：2021Q2营收约35.87亿元，YoY+83.7%；归母净利润3.78亿元，YoY+168.98%。公司RevPAR恢复至2019年同期的102%，预计Q3营收将增长8%-12%。
• 万达酒店：2021H1营收4.15亿港元，YoY+69%；净利润1.19亿港元，扭亏为盈。

景区板块

• 宋城演艺：2021Q2营收4.28亿元，恢复至2019Q2的72%；归母净利润2.46亿元，恢复至2019Q2的59%。公司正持续优化剧目运营渠道。
• 中青旅：2021Q2营收21.22亿元，恢复至2019Q2的64%；归母净利润0.99亿元，恢复至2019Q2的31%。
• 黄山旅游：2021Q2营收约3.14亿元，YoY+140.72%；归母净利润为0.66亿元，YoY+693.85%。公司上半年酒店、索道、园林开发、旅游服务业务收入分别增长116.82%、102.83%、180.16%、2.24%。
• 凯撒旅业：2021Q2营收3.35亿元，恢复至2019Q2的23%；归母净利润-0.75亿元，YoY+40.39%。
• 众信旅游：2021Q2营收约2.08亿元，YoY+177.26%；归母净利润-0.48亿元，YoY+67.21%。

餐饮板块

• 九毛九：2021H1营收20.21亿元，YoY+112.9%；归母净利润1.86亿元，YoY+316.57%。翻台率恢复至19H1的八成。
• 太二：上半年开店55家，翻台率3.7次，YoY+0.3次；客单价79元，YoY+2.60%。
• 海底捞：2021H1营收201.63亿元，YoY+105.91%；归母净利润0.95亿元，YoY+109.84%。翻台率3.0次，YoY-0.3次。
• 呷哺呷哺、九毛九、华住集团、锦江酒店、首旅酒店等公司被重点推荐。

关键信息

市场表现

• 休闲服务板块：本周上涨4.87%，位列一级行业第6位。
• 个股表现：三特索道、桂林旅游、国旅联合涨幅居前；科锐国际、*ST腾邦、锦江B股跌幅居前。
• 资金动向：中国中免净买入额最高，达3.86亿元；首旅酒店净卖出额最高，达0.35亿元。

行业动态

• 政策支持：六部委发文支持线下消费复苏，鼓励金融机构研发适合中小微企业的融资产品。
• 疫情影响：国内疫情反复对部分景区和酒店造成影响，但整体向好趋势未改。
• 价格规范：上海出台酒店价格诚信自律公约，规范价格行为，优化OTA渠道销售。

投资建议

• 免税板块：继续推荐中国中免。
• 酒店板块：推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S。
• 景区板块：推荐宋城演艺，关注中青旅、天目湖。
• 餐饮板块：推荐九毛九、海底捞、呷哺呷哺、百胜中国等。
• 人服板块：继续推荐科锐国际，关注人瑞人才。

风险提示

• 疫情反复风险
• 宏观经济复苏不及预期
• 政策推进不及预期
• 人力成本上升风险

公司重要事项

• 华天酒店：拟向湖南兴湘投资控股集团申请5亿元财务资助展期，并转让湘潭华天和长春华天100%股权。
• *ST圣亚：因三亚中改院未履行出资义务，公司已向公安机关报案。
• 凯撒旅业：2021H1营收5.75亿元，YoY-35%；归母净利润-1.69亿元，YoY-44%。
• 众信旅游：2021H1营收2.93亿元，YoY-75.96%；归母净利润-1.23亿元，YoY+30.29%。

估值与盈利预测

• 中国中免：净利润114.81亿元，PE为40.9倍。
• 中公教育：净利润32.49亿元，PE为20.2倍。
• 科锐国际：净利润2.42亿元，PE为46.1倍。
• 锦江酒店：净利润12.72亿元，PE为34.1倍。
• 首旅酒店：净利润8.73亿元，PE为25.8倍。
• 华住集团-S：净利润22.03亿元，PE为52.4倍。
• 九毛九：净利润4.36亿元，PE为85.3倍。
• 宋城演艺：净利润7.98亿元，PE为47.6倍。
• 天目湖：净利润1.33亿元，PE为26.1倍。

评级与声明

• 投资评级：领先大市-A，维持买入评级。
• 分析师声明：刘文正分析师声明，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何法律责任。